烧碱影响因素分析
　　供应
　　隆众口径，本周液碱产量84.85万吨，环比+0.3万吨，+0.35%；烧碱产能利用率86.2%，环比+0.2%，同比+2.3%。检修情况来看，本周安徽华星10万吨产能短停检修，下周宁波镇洋35万吨产能预期恢复；氢力新材料15万吨产能延续检修，新增江西理文、广东东阳光55万吨产能检修。供给预期环比小跌。
　　需求
　　氧化铝：氧化铝厂维持高开工，短期看延续供给错配格局；粘胶短纤：本周行业产能利用率89.62%，环比-1.67%，同比+2.82%；上游厂库小增。本周粘胶短纤现价趋稳，理论生产有利润。纸浆：隆众口径本周纸浆产量55.48万吨，环比+1.11万吨，同比+2.04%；纸浆港口库存这两周持续去化，本周现货价格先跌后涨，行业盈利边际好转。耗氯下游（除PVC）：环氧氯丙烷开工率50%，环比+5%；环氧丙烷、三氯化磷、氯化石蜡产量同比有增。
　　库存
　　本周液碱库存45.71万吨，环比-4.77万吨，-9.45%，上游库存同比压力大。
　　利润
　　本周山东液氯、液碱价格下行，山东氯碱一体化装置非自备电厂亏损扩大，自备电厂理论接近盈亏平衡。
　　价格
　　现货端：本周液碱现货价格下行，山东32碱低端价折百2109元/吨，环比-47元/吨；江苏32件低端价折百2375元/吨，环比-125元/吨。
　　期货端：SH期价周内震荡偏弱。截至12月12日，SH01收盘2097元/吨，环比-3元/吨，-0.14%；SH03合约收盘2110元/吨，环比-94元/吨，-4.26%。
　　观点
　　本周烧碱供给维持高位，下游行业氧化铝开工上调，低价刺激采购增加，上游库存去化。但利润链来看，氯碱、氧化铝等下游周内价格走弱。下周检修增加，供给预期高位回落；需求端烧碱下游氧化铝、粘胶短纤、纸浆开工偏稳，环比变化不大，上游库存同比偏高，烧碱短期供需格局预期维持偏弱，且产业链利润依旧承压。供需偏弱，估值偏低，亏损加剧格局下市场关注检修情况。
　　策略
　　短期现货价格预期仍偏弱，估值偏低但供给端计划内检修预期有限，震荡看待。
　　风险点
　　预期外检修增加；下游氧化铝投产备货；宏观驱动。
　　仓单
　　截至12日，烧碱仓单数量50手，有效预报0手