核心观点
　　上周市场焦点（12月8日-12月12日）
　　股市方面，上周A股整体震荡，周内两场重要会议召开，对市场风偏有所提振，市场量能放大，周一和周五成交均破两万亿，AI硬件、商业航天等涨幅靠前，而煤炭、石油石化等红利板块表现落后。
　　债市方面，上周中共中央政治局会议和中央经济工作会议先后落地，适度宽松的货币政策基调未变，通胀数据显示价格改善趋势延续，基本符合预期，债市全周小幅回暖；周五10年期国债利率收于1.84%，较前周下行0.84bp。
　　转债市场方面，上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周+0.20%，价格中位数+0.10%，我们计算的算术平均平价全周-0.35%，全市场转股溢价率与上周相比+2.20%。个券层面，再22（商业航天）、华懋（算力）、微导（半导体设备）、嘉泽（绿醇）、航宇（商业航天）转债涨幅靠前；英搏（低空经济&已公告强赎）、宏图（卫星应用）、华锐（数控刀具）、三房（聚酯切片）、亚科（汽车铝材）转债跌幅靠前。
　　观点及策略（12月15日-12月19日）
　　部分发行人展现较强转股意愿：
　　上周转债市场跟随股市震荡，在微盘股指数明显调整下，中证转债指数全周小幅收涨，体现出较强韧性，量能有所修复。条款方面，上周数只临期转债的发行人体现出较强转股意愿，如万孚转债修改不下修期限，宏川（历史5次不修）、本钢（历史1次不修）转债提议下修；此外新券锦浪转02也在首次触发即提议下修。从提议下修后定价来看，若剩余期限大于1年（如艾迪、锦浪），提议后则普遍定价在130元以上，但若剩余期限在1年内，定价则在125元附近；若行业基本面变化不大且改善空间有限，提议后定价则在120元附近。
　　展望后市，年末重要会议、美联储降息均已落地，后续进入一定政策真空期，相对收益投资者小仓位均衡配置不赎回且溢价率适合的偏股型转债（电力、存储、半导体设备材料国产替代、商业航天、人形机器人），绝对收益建议关注130元以下正股高波品种，或估值已处于历史底部的行业龙头（两轮车、化妆品、养殖）。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性