美联储如期再降息25基点，内部分歧加大，预计明年降息一次。
　　12月10日，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%。这是其连续第三次降息，但本次决议内部出现罕见分歧，共有三位票委反对，实际反对者达七人，为37年来最大分歧。会议声明删除了失业率“保持低位”的表述，并新增考虑未来降息“幅度和时机”，暗示进一步行动的门槛提高。同时，美联储宣布将于周五启动短期国债购买计划（RMP），初期规模约400亿美元，以维持充足的准备金水平。点阵图维持明后年各降息一次的预期，但内部对通胀与就业风险的权衡存在显著分歧。
　　美联储上调2026年美国经济增长预期。本次议息会议后公布的经济展望显示，美联储官员本次上调了今年以及此后三年的GDP增长预期，今年实际GDP增速预计为1.7%，明年为2.3%，明年的增速上调幅度最大、提高0.5个百分点，其他年份均仅小幅提高0.1个百分点。美联储还小幅下调了2027年即后年的失业率预期（0.1个百分点），其余年份失业率预期均保持不变。
　　纽约联储11月调查显示美国消费者通胀预期保持稳定。纽约联储公布的11月消费者预期调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期稳定在3.2%，对未来三年和五年的预期均保持在3.0%。同时，消费者对劳动力市场的看法更为乐观，对未来一年失业率上升的预期降至年内最低水平。然而，更多家庭报告其个人财务状况出现恶化，认为财务状况比一年前更差的受访者比例升至两年来高点。该数据为美联储在权衡通胀压力与就业市场风险时提供了重要参考。
　　市场焦点转向通胀与就业。本周美债市场以收益率温和上行收官，这反映了市场在消化美联储最新降息行动后，正在重新评估未来的政策路径和经济前景。目前，期货市场预计未来的降息节奏将是渐进式的，而非激进的宽松周期。尽管美联储已开启降息周期，但长端收益率的小幅上升表明，投资者对通胀能否持续回落至目标水平仍持谨慎态度，并将关注点转向即将公布的关键经济数据，特别是下周的11月就业报告和CPI。这些数据将为美联储的后续降息步伐提供关键依据。若数据显示经济放缓或通胀显著降温，可能会强化降息预期，为债券价格提供上行支撑；反之若数据强劲，则可能推动收益率进一步走高。
　　重要事件与数据方面，未来两周建议重点关注11月非农就业与CPI数据。
　　风险提示：美国经济和货币、财政、贸易政策的不确定性