政策加码循环经济，金融赋能绿色制造1、中央经济工作会议指出要坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。明确要求实施固体废物综合治理行动，其核心目的是从无废城市建设和资源循环的源头入手，系统减少污染、提升资源利用效率，为高质量发展提供可持续支撑。这将直接利好固废处理行业，推荐专注固废循环的龙头企业惠城环保。2.工信部、央行联合发文强化绿色金融对绿色工厂建设支持，引导金融机构通过绿色信贷、绿色债券及结构性货币政策工具，加大对国家绿色工厂的资金支持，重点投向绿色低碳技术研发与产业化、工业节能降碳技术改造升级以及零碳工厂建设等方向。建议关注受益于碳中和的标的，惠城环保、高能环境等。
　　当周碳交易行情：本周（12.08-12.12）全国碳市场综合价格行情为：最高价60.20元/吨，最低价56.32元/吨，收盘价较上周五下跌3.38%；挂牌协议交易成交量318.23万吨，成交额1.87亿元；大宗协议交易成交量487.05万吨，成交额2.92亿元；本周无单向竞价；全国碳排放配额总成交量805.28万吨，总成交额4.79亿元。截至2025年12月12日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.33亿吨，累计成交额554.53亿元。
　　宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。正现阶段宏观利率处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高能环境；中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保。2）高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境。
　　行业新闻：1）节能技术。
　　广东省重点节能技术应用典型案例征集工作启动2）环境监测|云南省PPP存量项目建设和运营实施方案印发3）污水处理。内蒙古人民政府印发关于推动城市高质量发展的实施意见。
　　板块行情回顾：当周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。当周上证综指涨幅为-0.34%、创业板指涨幅为2.74%，环保板块（申万）涨幅为-1.44%，跑输上证综指1.10%，跑输创业板4.18%；公用事业涨幅为0.29%，跑赢上证综指0.05%，跑输创业板3.03%。环保子板块涨幅：监测（-0.60%）、水处理（-0.81%)、水务运营（-0.57%）、节能（-1.29%）、大气（1.02%）、固废（-1.57%）。A股环保股中涨幅前三的个股为中创环保（（16.15%）、易世达（（15.27%）、先河环保（（15.17%），跌幅前三的个股为津膜科技（（-8.84%）、华控赛格（（-8.78%）、启迪桑德（（-7.59%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险