核心观点：2025年12月10日至11日，中央经济工作会议召开。会议确认“坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化‘两新’政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”；会议指出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。会议确定2026年经济工作八项重点任务。其中“坚持内需主导，建设强大国内市场”为八项之首。
　　我们认为本次扩内需从供需双端同步推进：1）供给端：扩大优质商品和服务供给，清理消费领域不合理限制措施；2）需求端：制定实施城乡居民增收计划。服务消费有望作为2026年拉动内需的重要政策抓手。看好在假期政策优化、消费券发放方面的发力空间。
　　相关标的：1）供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店；2）产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力；3）免税新政、封关落地的免税板块：中国中免、珠免集团；4）动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：银河娱乐、金沙中国等；5）线上和线下业态的深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等；6）产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等；7）具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等；8）发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯等。
　　行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为-0.76%。同花顺全A涨跌幅为0.27%，沪深300涨跌幅为-0.08%，中信消费者服务涨跌幅为0.11%。恒生指数涨跌幅为-1.56%，恒生大湾消费服务涨跌幅为-3.40%。社服板块涨幅居前的股票为中国高科、中国东方教育、中公教育、天目湖、海底捞、曲江文旅、西安饮食、豆神教育、百胜中国、美团。
　　重要公告：1.科锐国际：控股股东果尔勒斯达计划于2025年12月30日至2026年3月27日，以大宗交易、集中竞价的方式减持公司股份5904.100股，此次减持股份占公司当前总股本的3%。2京东集团- SW：京东工业股份有限公司于2025年12月11日在香港联交所主板完成上市。3. BOSS直聘：张宇卸任公司首席财务官（CFO）职务，转任公司首席战略官（CSO）。4.众信旅游：阿里数娱拟以其持有的杭州树信55%股权，认购众信旅游20%的公司股权，相关交易事项已对外披露。
　　未来一月内股东大会：1.长白山将于2025-12-29召开临时股东大会；2.重庆百货将于2025-12-29召开临时股东大会；3.凯文教育将于2025-12-29召开临时股东大会；4.黄山旅游将于2025-12-26召开临时股东大会；5.众信旅游将于2025-12-26召开临时股东大会；6.西藏旅游将于2025-12-25召开临时股东大会；7.宋城演艺将于2025-12-25召开临时股东大会；8.岭南控股将于2025-12-25召开临时股东大会；9.小商品城将于2025-12-19召开临时股东大会；10.ST联合将于2025-12-19召开临时股东大会；11.西安旅游将于2025-12-17召开临时股东大会；12.丽江股份将于2025-12-16召开临时股东大会；13.安邦护卫将于2025-12-15召开临时股东大会。
　　风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期等