事件：
　　12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。
　　核心观点：
　　本次会议指出当前国内依然面临“供强需弱矛盾突出”，直面问题，但也坚定了努力解决问题的信心。整体基调保持“更加积极有为”，但在推动增量逆周期政策的同时，也注重提升前期存量政策的效力，政策节奏落脚于更长周期维度。
　　这种思路进一步体现在，财政方面，要保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，但也重视“优化财政支出结构”、“重视解决地方财政困难”，货币政策应“灵活”地服务于经济和价格形势，但也要“高效”。具体来说，我们预计明年广义赤字有望扩张1万亿元，有望降准2次、降息1-2次。
　　会议对明年经济工作的“八项坚持”做详细部署，我们理解，贯穿其中的重要目标是要解决矛盾突出的“供强需弱”：投资方面，进一步增加中央预算内投资、“两重”投资、发挥新型政策性金融工具作用、着力稳定房地产市场等，以推动投资止跌回稳；消费方面，优化“两新”政策，扩大优质的消费供给；“反内卷”方面，加快全国统一大市场的建设，推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展。
　　风险提示
　　国际地缘政治风险，国内经济恢复力度和政策力度不及预期。