行业下跌3.35%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（12.1-12.7）传媒行业下跌3.35%，跑输沪深300（1.53%），跑输创业板指（2.57%）。其中涨幅靠前的分别为博纳影业、联建光电、中国电影、迅游科技等，跌幅靠前的分别为易点天下、新华都、欢瑞世纪、掌阅科技、福石控股等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第29位。
　　OpenAI推出GPT-5.1-Codex-Max，豆包手机助手技术预览版发布。1）OpenAI推出GPT-5.1-Codex-Max，能够处理超过100万token的超长上下文，执行任务24小时不掉线；2）字节跳动发布视频编辑模型Vidi2，Vidi2的关键在于其视频理解能力，新模型新增了精细的时空定位（STG）功能，能够同时识别视频中的时间戳和目标对象的边界框；3）12月1日，豆包手机助手技术预览版正式发布，配套的努比亚M153工程样机同步开售，可以跨应用执行任务，重构了使用体验。
　　本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼，《疯狂动物城2》拉动电影票房。1）本周（12月1日-12月7日）电影票房12.92亿元。票房前三名分别为《疯狂动物城2》（10.4亿元，票房占比80.6%）、《得闲谨制》（1.66亿元，票房占比12.1%）、《鬼灭之刃：无限城篇》（0.35亿元，票房占比2.7%）；2）综艺节目方面，《现在就出发第3季》、《喜人奇妙夜第二季》、《奔跑吧天路篇》、《再见爱人第五季》和《一路繁花第2季》排名居前；3）游戏方面，2025年10月中国手游收入前三名分别为点点互动《WhiteoutSurvival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。
　　投资建议：把握游戏板块超跌布局机会，关注AI应用及影视院线。1）持续看好游戏、IP潮玩景气周期；游戏板块近期调整赋予良好机会，结合产品周期及业绩表现，推荐巨人网络、恺英网络、吉比特等标的；IP潮玩重点推荐泡泡玛特；媒体端关注经济底部向上可能（分众传媒等）；2）关注内容政策转向与AI应用机会；影视内容关注政策转向、供给端底部改善带动需求改善可能，推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视等）以及播放渠道（万达电影等）；AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向；《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会。
　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。