核心观点
　　人工智能动态：1）公司动态：国内首款AI助盲眼镜发布；豆包发布手机助手技术预览版；可灵AI正式发布全新产品可灵O1；理想AI眼镜Livis正式上市；Meta挖角苹果设计高管Alan Dye，加速AI硬件布局；Runway新推视频生成模型Gen-4.5，登顶视频模型榜首；豆包发布Seedream 4.5图像模型；OpenAI将收购初创公司Neptune，以提升AI模型训练；谷歌旗下AI代理构建工具Google Workspace Studio全面上线。
　　2）底层技术：DeepSeek-V3.2以及Speciale版本正式发布；腾讯自研AI大模型混元2.0正式发布；亚马逊云科技发布自研AI芯片Trainium3；亚马逊云科技发布Nova 2系列AI模型，并同步推出Nova Forge定制服务。
　　3）行业政策：浙江：到2027年基本形成“人工智能+住建”的应用生态、政策标准、技术协同和机制创新体系。北京：推动“人工智能+视听”深入融合，加快发展文化新质生产力。工信部等6部门：推动人工智能在消费品全行业应用。
　　投资建议：港股互联网巨头已发布三季报，整体来看，AI对于互联网巨头广告业务增长赋能较明显，腾讯广告三季度环比继续加速；此外AI继续驱动互联网巨头云业务加速增长，阿里云本季度增长加速至34%YOY（上季度26% YOY）。国内互联网巨头在AICapex方面的投入落后海外约一年，伴随后续大模型能力逐步提升和建设供给的释放，AI对于巨头主业的赋能将持续显现。此外，三季度预计为互联网巨头外卖大战的投入峰值，四季度预计将环比看到阿里、美团和京东三家外卖亏损有所收窄。我们认为25Q3或为板块阶段性盈利底部，股价回落明显，迎来布局良机，建议聚焦AI主线选股，推荐阿里巴巴、腾讯控股。
　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期风险等。