核心观点
　　证券：“十五五”期间，证券行业有望迎来高质量发展，在服务实体经济和优化居民财富配置中发挥核心作用。保险：本周金管总局发布政策基于持仓时间下调了险资权益投资的风险因子，引导保险资金长钱长投。香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。多元金融：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期，把握消费金融行业β与龙头公司α共振机遇。
　　摘要
　　证券：“十五五”期间，证券行业有望迎来高质量发展，在服务实体经济和优化居民财富配置中发挥核心作用。证监会主席吴清12月6日在出席中国证券业协会第八次会员大会发言时提到，“十五五”期间，证券行业将肩负四大使命，涵盖服务实体经济、助力居民资产优化配置、支撑金融强国建设、推进高水平对外开放。展望未来，证券行业将深化市场改革，摒弃简单规模扩张和排名导向，聚焦高质量发展主线，强化合规风控，提升核心竞争力与市场引领力，将发挥专业优势，对接多元化投资需求，丰富长期投资产品，助力居民资产优化配置。
　　保险：基于持仓时间下调权益投资风险因子，引导保险资金长钱长投。2025年10月11日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》）。《通知》下调了持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子，这一举措的核心思路是引导保险资金长期持有、助力培育壮大耐心资本和支持科技创新。在低利率环境下，权益资产是保险资金增厚长期收益的重要配置方向，而长期、逆周期投资是险资权益投资的有效途径。此外，《通知》也有助于缓解保险公司的偿付能力压力，释放权益资产增配空间。
　　香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。12月以来港股市场有所恢复，恒生指数+0.87%，恒生科技指数+1.13%，香港市场整体跑赢MSCIWorld Index的0.46%。资产端，截至12月5日港股整体市值为48.42万亿港元，较11月底+0.89%；资金端，12月以来港股成交活跃度有所下降；ADT为1867.97亿港元，环比-19.02%。
　　风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。