公司积极布局海外业务，目前单月销量已经破万台。随着国内回收渗透率的快速提升，二手手机出口海外渐成趋势。在此趋势下，公司积极参与国行手机出口相关的标准制定与跨境互认，并通过中国香港等二手手机3C的全球自由贸易中心出口优质国行货源，根据公司公告，目前单月销量已经破万台。
　　京东的欧洲收购或将为公司打开欧洲市场提供有利条件。截至2025年11月初，京东已获得约70.9%的Ceconomy股份控制权。通过此次收购，京东可直接获得其旗下MediaMarkt和Saturn两大欧洲知名消费电子零售品牌，覆盖欧洲11个国家的1030家线下门店，迅速弥补自身在欧洲实体渠道的空白。若京东未来以Ceconomy为支点，在欧洲市场推广“以旧换新”政策并构建本地化消费电子生态，公司作为京东在二手循环经济领域的核心运营平台，或有机会参与其海外业务的延伸，实现第二增长曲线。公司目前已经储备了丰富的二手手机3C的标准化能力、自动化能力以及平台能力，有信心未来会有更多的货源出口到海外，并且期待把高效的平台能力复制到海外，打造一款国际版的拍机堂交易平台，链接全球二手手机3C货源与全球商家。
　　投资建议：我们认为公司通过持续的场景化营销与政策协同，有望进一步巩固龙头地位，同时，海外业务的拓展或将打开公司第二增长曲线，预计2025-2027年GAAP净利润分别为3.1/6.3/8.8亿元，对应PE分别为26.5x/13.2x/9.4x，维持“买入”评级。
　　风险提示：商业模式规模化风险；客户流失风险；线下业务拓展风险。