核心观点
　　随着科技创新成为国家战略核心，科创板作为“硬科技”企业集聚地，持续受益于政策红利与产业升级。中证科创板50指数作为科创板的核心代表，覆盖半导体、生物医药、高端制造等前沿领域，具备高成长性与高研发投入特征。上证科创50作为科创板的代表性宽基指数，或成为投资者布局科创板龙头企业的配置工具，在当前科技驱动发展的背景下具备长期投资价值。
　　聚焦硬科技，核心技术自主可控支持政策持续发力
　　科创板自2019年开板以来，聚焦服务于国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。近年来，多项政策推动科技自立自强，科创板成为“硬科技”企业上市首选地。指数整体高度契合“面向世界科技前沿、经济主战场和国家重大需求”的科创板定位，成份股普遍为各细分领域龙头，研发投入强度高，技术壁垒明显。
　　高市值、强流动性、强科技属性共同支撑估值逻辑
　　中证科创板50指数由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，覆盖半导体、生物医药、新能源、云计算等高增长行业，研发投入占比显著高于其他板块。科创50指数成份股行业集中度高，其中半导体相关行业占据核心地位。根据年报披露，2024年科创50指数成分股研发费用总额达532.3亿元，研发支出占营收比例达7.93%，显著高于创业板（4.88%）和主板（1.91%）。根据未来两年指数的预期归母净利润增速，我们认为高成长性为其当前估值提供支撑。尽管当前PE（TTM）处于近五年94.5%分位的历史高位，但其估值逻辑建立在持续的技术突破与产业渗透之上，而非单纯情绪驱动，可持续性较强。
　　中银上证科创板50成份ETF：长期配置的“底仓型”工具
　　中银上证科创板50成份ETF紧密跟踪指数，费率低、透明度高，适合投资者在科技主线中获取系统性收益，规避个股选择风险。自成立以来，中银上证科创板50成份ETF累积收益达31.68%（截止2025年11月27日），同期科创50指数累积收益率为27.37%，日均跟踪偏离度为0.026%，年化跟踪误差约0.83%（上市不满一年，按2025年4月15日上市交易以来至2025年11月27日期间日度收益率估算），远低于控制目标，该ETF在实现超额收益的同时紧密跟踪指数。高流动性、低跟踪误差的特性，使其成为机构配置中国科技资产的“底仓型”工具。
　　风险提示
　　（1）本报告对于基金产品等的研究分析均基于历史公开信息，可能受样本的主观选取、样本数据量不足等产生一定的分析偏差；（2）基金管理人的历史业绩或某个别产品业绩与表现不代表全部及未来；（3）本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。（4）对于年化跟踪误差指标计算，由实际交易数据计算出的估计值，非实际年化跟踪误差。