核心观点
　　太空算力是AI算力体系从地面向轨道空间延伸的新范式，在效率、成本等方面具备明显优势。数据处理层面，太空算力（搭载高端GPU的在轨计算平台）可实现“在轨思考”模式，在太空处理原始数据，仅回传高价值的分析结果，数据处理时效性也得到了极大提升，带宽压力较传统卫星实现极大缓解。成本与能耗方面，轨道设施可以近乎24小时不间断地接收太阳能，有望彻底解决地面设施对电网的巨大依赖。其次，太空设施可以利用深空的真空作为辐射散热场，无需消耗水资源。太空中的设施在物理上相对安全，能规避地震、洪水等地球自然灾害对数据安全的威胁。
　　技术突破与商业化落地提速，太空算力有望迎来规模化部署。国内方面，之江实验室主导构建的中国首个整轨互联的太空计算星座——“三体计算星座”，不仅实现单行算力的数量级提升，还可通过天基分布式操作系统实现在轨算力、存储及网络资源的统一调度。在今年5月完成12颗计算卫星的首发，其单星最高算力可达744TOPS，星座总算力达5POPS，相当于一座大型数据中心。国际上，英伟达、SpaceX、谷歌等都提出了太空算力计划，如SpaceX计划依托Starlink V3卫星构建太空AI数据中心集群。随着中美相继投入到太空算力赛道，太空算力有望迎来规模化部署。
　　政策加码支持，太空算力未来前景广阔。国家航天局发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》虽未明确提及太空算力，但通过开放国家科研项目、支持先进卫星载荷技术研发，夯实抗辐射芯片、星间激光链路等核心技术基础，为算力卫星组网提供保障。太空算力应用场景广阔，包含智慧交通、应急救灾、城市规划、深空探测等多个领域，具备高速增长潜力。据Research AndMarkets预测2025-2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年规模将达390亿美元。
　　投资建议与投资标的
　　我们认为AI算力以及卫星信息基础设施相关标的都有望受益太空算力的发展：
　　AI算力：海光信息(688041，买入)、寒武纪-U(688256，未评级)；
　　卫星基础设施：中科星图(688568，未评级)、佳缘科技(301117，未评级)、航天宏图(688066，增持)、盛邦安全(688651，未评级)。
　　风险提示
　　研发进展不及预期；
　　商业化进展不及预期。