谷歌TPU用ASIC和全生态模式开启AI算力新方向
　　TPU是谷歌专为加速人工智能和机器学习任务设计的专用集成电路ASIC，实现了从硬件到软件栈的深度整合，支撑了近期风靡全球的谷歌Gemini3和Nano Banana Pro的大模型训练。我们认为，谷歌TPU的成功证明了在大模型时代，ASIC可以成为继GPU之后又一个重要的AI算力核心支撑；“TPU+大模型+应用+数据”的全生态模式，也为全球科技大厂提供了一种构建核心竞争力的新路径。
　　华为开源AI容器技术，为AI算力增效提供新思路
　　11月下旬，2025AI容器应用落地与发展论坛在上海举行，华为联合三大高校发布并开源AI容器技术Flex:ai，通过对GPU、NPU等智能算力资源的精细化管理与智能调度，实现AI工作负载与算力资源的精准匹配，可大幅提升算力利用率。我们认为，华为开源AI容器技术是用“数学补物理”的创新思路，借助软件算法优化解决当前算力资源利用率偏低的问题，进而弥补国产算力在物理性能上的不足。
　　摩尔线程和沐曦开启新股申购，算力投资迎来新格局
　　11月24日，摩尔线程科创板IPO正式启动申购，114.28元/股的发行价创下A股新股2025年的发行价新高，网上发行的中签率低至0.036%；预计募集资金总额80亿元，发行市值将达到537.15亿元。此外，另一家国产AI算力新股沐曦股份也将于12月5日启动申购，募资总额预计为39.04亿元。AI算力投资标的将会迎来新格局。
　　商业航天密集催化，太空算力或将成为AI算力新赛场
　　近期，商业航天在政策、产业和具体公司等方面迎来密集催化。其中，谷歌CEO提出了在太空中规模化部署TPU的“捕日者计划”，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统，太空算力呼之欲出。我们认为，随着AI大模型对算力需求呈指数级增长，硅谷科技巨头和国内政府企业纷纷将目光瞄准太空，在太空建立数据中心或将成为AI算力竞赛的下一个战场。
　　建议关注：寒武纪、海光信息、景嘉微、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科、中国长城、中科曙光、曙光数创、神州数码、浪潮信息、华勤技术、软通动力、紫光股份、润泽科技、宝信软件、科华数据、麦格米特、欧陆通等。
　　风险提示：技术迭代不及预期、市场风格不及预期等。