【铜】
　　周一沪铜增仓延续日内涨势，直观表现依然是市场资金对中长期铜市多头配置的交易热情。供应端，2025年主流铜矿山供损率高导致产出增速被持续下调，2026年尤其一季度受干扰的大矿复产难有显著进展，同时矿冶博弈下更低的长单加工费促使2026年全球精炼铜冶炼增速下调的压力大。需求端，铜继续受益于风光电、新能源汽车及储能电池消费增量，2025-2027年也将获益于AI引领的智算数据中心投资所带动的全球用电需求及电力电网加速建设的阶段性驱动。SMM现铜涨至89275元，沪粤升水105、90元，精废价差走扩到4100元以上，周一SM社库减少1.45万吨。上周建议多头依托8.85万持有。
　　【铝&氧化铝&铝合金】
　　今日沪铝跟随贵金属和铜偏强运行，华东、中原和华南现货贴水扩大至-50元、-180元和-135元。铝锭社库较上周四持平，铝棒下降0.3万吨至12.8万吨。铝市基本面矛盾有限，季节性库存表现中性，需求缺少亮点但具备韧性。有色仍是资金关注重点，沪铝继续震荡测试前高22000元附近阻力。今日保太ADC12现货报价上调100元至20900元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平，铸造铝合金与沪铝价差扩大至800元以上，年末或有一定收窄空间。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过剩格局难改，采暖季未有扰动。现货成交较少，报价趋稳。山西河南完全成本2900元附近，当前晋豫现金成本尚有利润，形成规模减产前氧化铝弱势运行为主下方关注年内低点也是上市以来低点2660元支撑。
　　【锌】
　　内外矿TC继续下行，12月国内锌锭产出环比预降超2万吨，锌锭出口窗口延续打开，沪锌底部支撑强，外盘对内盘存拉动，沪锌不做空头配置。但消费亦处淡季，沪锌反弹高度暂看年线。