1.周五，伦铜、沪铜齐涨，伦铜创历史新高，沪铜盘中最高价触及前期高位，请分析国内外铜价大幅上涨的核心因素是什么？
　　答:周五夜盘伦铜再创历史纪录，直观表现依然是市场资金对中长期铜市多头配置的交易热情，这包括:金融属性层面金价与银价的比价传导与铜平衡表支持。供应端，2025年主流铜矿山供损率高导致产出增速被持续下调，2026年尤其- -季度受干扰的大矿复产难有显著进展，同时矿冶博弈下更低的长单加工费促使中国与日本冶炼厂相继公布减少矿料产能，2026年全球精炼铜冶炼增速下调的压力大。需求端，铜继续受益于风光电、新能源汽车及储能电池消费增量，2025- 2027年也将获益于AI引领的智算数据中心投资所带动的全球用电需求及电力电网加速建设的阶段性驱动。尽管全球宏观经济环境依然面临不确定风险，美国AI投资对该国经济的贡献甚至超过消费底盘，板块泡沫的质疑声愈高，但针对铜资源多元的消费增量方向，意味着铜的需求增速能够越过宏观经济波动，依然达到2.5%，甚至接近3%的全球需求增速。投资视角下，普遍认为铜价相对低估，技术形态上，伦铜突破1万美元，意味着打开了长期向上空间。同时，美国铜关税预期虽然年内没有大幅落地，COMEX囤积的铜库存也已超过90年代中期峰值，美国也难以迅速消化，但特朗普贸易政策的预期空间仍在，将铜纳入关键矿种后，美伦溢价持续，除非非美地区需求更强、铜价更高，美国囤积的结构性过剩的铜难以重回国际市场，甚至2026年市场仍对美国铜进口量仍有较强预期。