行业景气度信号追踪
　　煤炭：25年11月，煤价低于上年同期，我们预测25年12月行业利润同比下降，维持煤炭行业中性观点。
　　畜牧养殖：25年10月底能繁母猪存栏为3990万头，环比下降。据此我们预测肉价至26Q2仍有修复动能，维持中性信号，等待产能继续去化。
　　普钢：我们预测25年11月普钢行业利润同比负增长。PMI滚动均值环比下降，维持普钢行业中性信号。
　　结构材料与建筑工程：我们测算25年11月浮法玻璃毛利同比转负增长，将玻璃行业调至中性信号；我们预测水泥行业25年11月利润同比延续负增长，继续等待房屋新开工面积出现积极信号，维持水泥行业中性观点；11月制造业PMI滚动均值环比和10月商品房销售数据同比均出现下降，预计基建托底预期有望升温，维持建筑装饰行业景气信号。
　　燃料型炼化与油服：我们预测燃料型炼化行业25年11月利润同比小幅正增长。油价尚未形成同比上行趋势，维持炼化、油服行业中性观点。
　　风险分析：报告结果均基于模型及历史数据，模型存在失效的风险，历史数据存在不被重复验证的可能。