本周市场核心观点：
　　本周（2025.11.17-2025.11.21，下同）A股出现大幅回调，红利风格相对占优。市场量能先抑后扬，周度环比上周仍有收缩。资金面方面，融资增加额不振，反映出市场避险情绪较浓。
　　本周市场受海外交易情绪影响，交易节奏从前期区间震荡转向持续回调，人工智能板块延续调整，化工、有色、电力设备等前期占优方向出现大幅调整。后市或出现短线博反弹机会，反弹后仍将延续宽幅震荡表现；反弹阶段可参与超跌板块，震荡区间仍以红利配置为主线。中长期仍看好“红利+科技”主线，红利或在波动方面占优。
　　本周市场各指数全线下跌，上证综指下跌3.90%，上证50下跌2.72%，沪深300下跌3.77%，中证500下跌5.78%，中证1000下跌5.80%，创业板指下跌6.15%，北证50指数下跌9.04%。
　　截至2025年11月21日，宽基指数来看，沪深300、中证500、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中”等级，上证指数、上证50处于估值分位数“危险”等级。
　　中信一级行业分类来看，食品饮料处于估值分位数“安全”等级。
　　截面波动率来看，最近一周沪深300、中证500指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化；中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周上升，短期Alpha环境好转。
　　时间序列上来看，最近一周沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，Alpha环境恶化；中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周上升，Alpha环境好转。
　　资金面跟踪：
　　机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为容百科技（137家）、蓝思科技（121家）、安图生物（101家）、盛美上海（96家）和联德股份（74家）。
　　本周港股通交易区间为2025年11月17日-2025年11月21日，南向资金净流入386.02亿港元，其中沪市港股通净流入178.75亿港元，深市港股通净流入207.27亿港元。
　　股票型ETF本周收益中位数为-4.49%，资金净流入495.33亿元。跨境ETF本周收益中位数为-3.42%，资金净流入23.29亿元。港股ETF本周收益中位数为-6.24%，资金净流入178.21亿元。商品型ETF本周收益中位数为-2.50%，资金净流入64.95亿元。
　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。