全球市场一周主要观点:由于上周短期下跌幅度较大，本周美股市场出现反弹。目前TAMAMA科技指数市盈率上升至36.9；费城半导体指数市盈率上升至45.48；纳斯达克指数的市盈率上升至41.79，美股科技股估值最近一周上升较多，估值水平处于偏高区间。由于美股科技股估值压力没有消化充分，预计在经历近期的超跌反弹之后，美股科技指数中期仍容易出现压力。目前标普500席勒市盈率迅速上升至40.42，重新又回到40以上的高位区间，再次逐步逼近1999年12月的历史峰值44.19。由于特朗普的经济政策存在一定的不确定性，且美股估值处于仍然偏高，美股中金融、通讯服务、消费、工业等行业中期维度仍存在调整的压力。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显调整。由于上周回调幅度较多，本周多数欧洲市场出现反弹。由于欧洲经济偏疲软，叠加欧洲多个重要市场股指市净率水平偏高，预计超跌反弹之后，德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍容易趋于震荡。由于之前短期回调较多，本周日经225指数出现反弹。由于日本货币流动性仍然偏紧，且日本国债仍然出现一些明显波动，以及日本科技股的估值压力较大，预计日经225指数中期仍然容易出现回调。由于经济本身问题或美国贸易与关税政策等因素或估值问题的影响，预计韩国综合指数、阿根廷MERVAL、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA等海外新兴市场指数容易出现调整。从亚太市场来看，日本市场和韩国市场的AI阶段估值偏高，估计在经历近期超跌反弹期之后，还会出现进一步回调。预计今年四季度整体亚太市场的AI股调整压力较大。本周港股市场出现超跌反弹。港股市场经历了一段时间的压力消化，现阶段港股市场内部资产仍然有所分化。港股市场中估值较低、基本面有韧性以及受外部客观因素影响较小的部分偏低位资产存在一些分批低吸配置的机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数均上涨，涨幅分别为3.73%、4.91%以及3.18%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为2.53%、2.36%、0.85%。本周恒生科技指数上涨了3.77%。
　　海外重要经济数据：2025年11月，欧元区工业信心指数为-，9.3低于前值-8.5。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。