组合说明：
　　“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。
　　上期组合回顾：
　　申万宏源2025年第十一期十大金股组合在11月1日-11月28日间下跌，跌幅为1.90%。其中9只A股平均下跌3.17%，同期上证综指下跌1.67%，沪深300指数下跌2.46%，A股组合分别跑输上证综指、沪深300指数1.50、0.72个百分点；1只港股上涨9.54%，同期恒生指数下跌0.18%，港股组合跑赢了恒生指数9.73个百分点。
　　自2017年3月28日第一期金股发布至2025年11月28日，金股组合累计上涨401.02%。其中A股组合累计上涨290.03%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数271.00、259.88个百分点；港股组合累计上涨1250.43%，跑赢了恒生指数1243.54个百分点。
　　本期策略判断：
　　本次策略判断：延续风格均衡判断。当前不是牛熊转换，而是“牛市两段论”中的过渡期。年底政策窗口期有望提前验证“政策底”，支撑2026年经济增长。“政策底”提前验证、周期涨价与PPI同比改善预期下，顺周期可能是春季行情的基础资产。性价比角度，科技成长短期性价比已快速改善，机构投资者科技仓位有所下降，微观结构压力缓和。
　　配置建议：顺周期与科技都有机会。（1）基础化工和工业技术等周期Alpha仍是弹性更高的方向；（2）关注存储、储能、A应用等科技成长机会。（3）适度配置高股息低波动资产。
　　本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合)
　　未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：阿里巴巴-W（港股）、晶科能源、巨人网络。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：国投电力、福达股份、雅克科技、泸州老窖、税友股份、兴业银行、中航沈飞。
　　风险提示：宏观经济波动风险、个股业绩不及预期等。