组合说明：
　　“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。
　　上期组合回顾：
　　申万宏源2025年第十期十大金股组合在10月1日-10月31日间下跌，跌幅为1.37%。其中8只A股平均下跌2.38%，同期上证综指上涨1.85%，沪深300指数持平，A股组合分别跑输上证综指、沪深300指数4.23、2.38个百分点；2只港股平均上涨2.64%，同期恒生指数下跌3.53%，港股组合跑赢了恒生指数6.17个百分点。
　　自2017年3月28日第一期金股发布至2025年10月31日，金股组合累计上涨410.72%。其中A股组合累计上涨302.81%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数281.75、269.38个百分点；港股组合累计上涨1132.78%，跑赢了恒生指数1125.70个百分点。
　　本期策略判断：
　　本次策略判断：四季度风格中性。“十五五”规划优化我国经济转型路径，明确自身制度、市场、产业、人才优势，强化外循环“体系出海”与内循环治理优化，夯实市场长期乐观基础。短期看，科技成长调整充分，目前成长相对价值的性价比已修复到位，叠加海内外AI产业趋势与一二级市场联动拐点，有望引领25Q4行情。此外，随着“反内卷”政策不断推进，周期领域价格底部逐步夯实，具备估值优势和成长潜力的标的存在重估机会。
　　配置建议：聚焦科技与周期成长主线。（1）持续布局AI产业链；（2）关注周期行业中受益于“反内卷”、供需格局向好且具备成长性的个股。
　　本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合)
　　未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：大族激光、晋控煤业、中航沈飞。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：中国船舶、雅克科技、桐昆股份、华新水泥、依依股份、奥飞数据、中国人寿（港股）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、个股业绩不及预期等。