粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3015元/吨，较前日变动+2元/吨，幅度+0.07%；菜粕2601合约2439元/吨，较前日变动+8元/吨，幅度+0.33%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3060元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01+45，较前日变动+8；江苏地区豆粕现货2980元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-35，较前日变动-2；广东地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M01-45，较前日变动-2。福建地区菜粕现货价格2620元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差RM01+181，较前日变动+2。
　　近期市场资讯，美国农业部周二公布的出口销售报告显示，10月9日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增78.50万吨，较之前一周减少15%，较前四周均值减少9%，市场此前预估为净增50.0万吨至净增140.0万吨。11月25日，巴西全国谷物出口商协会表示，巴西11月大豆出口量料触及440万吨，上周预测为471万吨。
　　市场分析
　　当前国内供应依旧较为宽松，大豆持续到港，油厂开机率虽有所上升，但库存消耗较为缓慢，依旧维持在百万吨左右，未来预计仍将维持宽松预期。下游饲料企业仍以滚动补库为主。USDA报告利多出尽，CBOT美豆价格的下跌带动国内豆粕价格偏弱运行，但美豆偏高的进口成本仍给到下方一定的支撑。未来仍需重点关注大豆进口情况，新季南美大豆的天气情况以及政策端的变化情况。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　美豆进口情况
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2601合约2235元/吨，较前日变动-7元/吨，幅度-0.31%；玉米淀粉2511合约2551元/吨，较前日变动-5元/吨，幅度-0.20%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+40，较前日变动+22；吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+49，较前日变动+5。
　　近期市场资讯，美国农业部周二公布的出口销售报告显示，10月9日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增132.66万吨，较之前一周减少41%，较前四周均值减少22%，市场此前预估为净增90.0万吨至净增200.0万吨。巴西国家商品供应公司表示，截至上周六，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成59.3%，上周52.6%，去年同期58.7%，五年均值58.7%。
　　市场分析
　　供应端，东北及华北地区新玉米集中上市，虽然新季东北玉米产量质量均表现较好，但是今年粮农惜售心态偏强港口价格及产区价格均偏强运行，华北地区受到前期灾害影响，供应偏紧，购销速度偏慢，价格同步偏强运行。需求方面，深加工按需采购，饲料企业陆续采购，库存也已经开始上升。总体来看，新粮集中上市，供应略显宽松，但本年度粮农惜售心态略强，后续可以关注各地农户售粮情况，以及贸易商出货情况。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　农户销售情况