镍品种
　　市场分析
　　2025-11-26日沪镍主力合约2601开于116500元/吨，收于117260元/吨，较前一交易日收盘变化0.97%，当日成交量为176566（+60128）手，持仓量为128268（-12947）手。
　　期货方面：昨日沪镍主力合约继续呈反弹态势。宏观方面利好不断：首先美联储释放鸽派信号，市场对12月降息预期升温，美元指数失守100关口，大宗商品普遍受益；其次，俄乌和谈突破性进展，全球风险偏好显著提升，资金从避险资产转向风险资产；最后，国内央行持续净投放，流动性环境宽松，支撑商品价格。多重利好叠加，镍价持续反弹。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场观望为主，价格持稳运行。菲律宾方面矿山多履行前期订单出货为主，镍矿装船出货效率尚可。下游镍铁价格表现弱势铁厂利润受挫，对原料镍矿采购多保持谨慎。部分铁厂已有减产止损的心理操作，印尼方面，12月(一期)内贸基准价预计走跌0.52-0.91美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+26，升水区间多在+25-26。整体镍矿内贸价格将有所下跌。
　　现货方面：金川集团上海市场销售价格122100元/吨，较上一个交易日上涨1300元/吨。由于期货价格持续上涨，精炼镍整体交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌。其中金川镍升水变化200元/吨至4650元/吨，进口镍升水变化-100元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为33944（294）吨，LME镍库存为254520（1038）吨。
　　策略
　　库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。当前价格已处于5年内低位，预计下方空间有限。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2025-11-26日，不锈钢主力合约2601开于12410元/吨，收于12455元/吨，当日成交量为151599（+1313）手，持仓量为131410（-4171）手。
　　期货方面：昨日不锈钢主力合约震荡上行收涨0.65%，价格收于5日均线之上，但仍在20日均线下方，中期趋势偏弱。近期反弹主要受镍价和宏观流动性预期改善推动，基本面供强需弱格局未改，高库存和成本塌陷仍是压制价格的主要因素。
　　现货方面：受期货价格持续反弹影响，今日现货成交显著回暖，报价小幅上探。无锡市场不锈钢价格为12650（+25）元/吨，佛山市场不锈钢价格12650（+0）元/吨，304/2B升贴水为270至470元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.50元/镍点至884.5元/镍点。
　　策略
　　需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势，宏观利好出尽后价格仍有转弱风险。但当前价格已处5年内低位，预计下方空间有限。
　　单边：中性
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策