工业硅：
　　市场分析
　　2025-11-26，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2601开于8960元/吨，最后收于9020元/吨，较前一日结算变化（25）元/吨，变化（0.28）%。截止收盘，2511主力合约持仓260529手，2025-11-26仓单总数为40425手，较前一日变化-289手。
　　供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9600（0）元/吨；421#硅在9600-9900（0）元/吨，新疆通氧553价格8800-9000（0）元/吨，99硅价格在8800-9000（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。
　　据SMM报道，兰州东金硅业有限公司有机硅一体化项目（变更）,建设项目概况：项目总占地面积由3000亩变更为1667.45亩。变更后工程仍分为二期建设，一期工程主产品由40万吨/年工业硅粉变更为40万吨/年工业硅块（其中9.64万吨用于二期有机硅生产，其余作为产品外售），副产品微硅粉。二期建设年产40万吨有机硅单体及配套下游产品的生产线，设置Ⅰ线和Ⅱ线两条相同生产线，分别包括20万吨有机单体生产装置和下游产品生产装置。
　　消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13100-13300（0）元/吨。有机硅DMC市场持稳，当前DMC主流报价在13100-13200元/吨附近。当前厂家挺价意愿强烈，下游企业随之积极跟涨，市场看涨信心有所增强。预计短期内市场稳中偏强运行。
　　策略
　　现货价格持稳，枯水期供需格局或好转，但仍呈累库格局。目前工业硅盘面主要受整体商品情绪以及政策端消息震荡运行。需关注后续是否有相关产能退出政策，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间。
　　单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　1、西北复产及与西南停产情况；
　　2、多晶硅企业开工变化；
　　3、政策端扰动；
　　4、宏观及资金情绪；
　　5、有机硅企业开工情况。
　　多晶硅：
　　市场分析
　　2025-11-26日，多晶硅期货主力合约2601偏强震荡运行，开于54730元/吨，最后收于55895元/吨，收盘价较上一交易日变化2.93%。主力合约持仓达到143043（前一交易日129077）手，当日成交330316手。
　　多晶硅现货价格小幅走弱，据SMM统计，N型料49.60-54.90（0.00）元/千克，n型颗粒硅50.00-51.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存27.10，环比变化1.50%，硅片库存18.72GW，环比1.63%，多晶硅周度产量27100.00吨，环比变化1.11%，硅片产量12.78GW，环比变化-2.59%。
　　硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.20（0.00）元/片，N型210mm价格1.55（-0.02）元/片,N型210R硅片价格1.25(0.00)元/片。
　　电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W; PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.29(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W。
　　组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.66-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.68-0.69（0.00）元/W。
　　策略
　　多晶硅供需两端均有减弱，整体库存压力较大，消费端表现一般。近期盘面偏强运行，主要是11月老仓单注销后，新仓单注册情况仍有待观察，交割博弈导致盘面偏强运行，但消费表现一般，目前期货已升水现货较多，继续拉涨预计存在较大压力。目前盘面受到反内卷政策及弱现实共同影响，政策仍在推进中，盘面波动较大，参与者需注意风险管控，目前消费端表现一般，预计盘面震荡为主。
　　单边：短期区间操作，主力合约预计在5.0-5.7万元/吨区间震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　1、行业自律对上下游开工影响，
　　2、期货上市对现货市场带动，
　　3、资金情绪影响。
　　4、政策扰动影响。