研究结论
　　转债本周跟随权益下挫，但跌幅远小于正股，流动性并未出现显著恐慌，估值反而继续冲高，百元溢价率来到29%。转债近期持续走强，绝对价格、估值维持高位，支撑来自两方面，一是供给小于需求下的稀缺性溢价，二是权益市场强势环境带来的支撑，两大因素未被彻底打破前转债估值依然坚挺。
　　当下转债性价比下滑毋庸置疑，我们认为，当前转债性价比已处于低位，估值过高叠加优质个券减少，使得交易难度加大，且根据历年经验，12月由于机构考核等原因减仓概率较大。因此我们认为，在权益短期回调难避免的情况下，转债难有持续性走强的逻辑，甚至可能有补跌机会出现，应适当降低转债收益预期，及时兑现或切换至防御板块以应对市场潜在波动，转债交易性机会大于趋势性机会，若补跌出现或为年底为数不多的布局机会。
　　本周受海外股市影响，A股系统性回调，银行食品饮料相对抗跌，市场情绪相对悲观，年底保收益诉求较强，美股扰动进一步放大了避险情绪，资金流向防御板块，中盘蓝筹或将接棒。
　　本周转债跟随正股大幅下行，日均成交额下行，来到636.07亿元。中证转债指数下跌1.78%，平价中枢下行5.4%，来到108.3元，转股溢价率中枢上行4.8%，来到23.5%。从风格看，本周高价、小盘、低评级转债表现较差，高评级、低价转债跌幅较小。
　　风险提示
　　政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预期；数据统计可能存在遗误