市场策略反弹不改震荡格局，继续逢低布局
　　近期市场企稳反弹，符合我们上期“布局窗口将现”的预判，但市场并未出现量价齐回升的局面，反弹不改震荡格局。过去两周中日关系紧张让市场风险偏好快速降温，对市场形成扰动。在中日关系形势未明朗之前维持市场震荡格局的判断，不建议追高，继续以逢低布局思路为主。
　　相关ETF：现金流ETF汇添富(159276)、现金流ETF(159399)、现金流ETF800(516460)、中证现金流ETF(159235)
　　风格策略科技成长且战且退，中盘蓝筹先手布局
　　当前中日关系紧张是制约风险偏好的主要因素，科技成长是对风险偏好更敏感的板块，在预期难以继续上修叠加风偏下行的背景下建议对科技成长方向且战且退；中等风险特征的周期消费制造有望进一步达成市场共识。
　　相关ETF：消费ETF(159928)、酒ETF(512690)、食品ETF(515710)、有色ETF(159880)、家电ETF(159996)。
　　行业策略房地产：政策预期再起
　　从去年9.24政策释放结束后，房地产市场政量价持续下行，“金九银十”表现也不及预期，市场以悲观为主基调。从上周四地产板块股价上涨来看，市场消息面变化政策预期变化-资金涌入房地产相关资产-股价短时间上行的链条仍存，但当政策力度或可靠性确认为不及预期，则会面临回撤或反转。当下地产板块可能需要看到房贷贴息等财政政策以超预期力度落地，才能初步提振市场信心，而要真正扭转市场预期，则需要看到一系列地产及相关政策组合拳出台，在一定程度提升房价或未来收入预期，因此需关注12月经济工作会议。
　　相关标的：招商蛇口(001979，买入)、滨江集团(002244，未评级)相关ETF：房地产ETF（512200/515060/159768）
　　主题策略国防军工：我国装备建设或将提速，关注新质战斗力
　　美国对日进行新一轮军售，亚太局势不确定性加剧，我国装备建设或将提速。据环球时报，美国政府11月19日宣布批准向日本出售总额约8200万美元的军火，包括射程约110公里的GBU-53精确制导滑翔炸弹，以及与GBU-31精确制导炸弹相关的套件等。我们认为日本首相高市早苗此前公开发布涉台错误挑衅言论，疑为日本军备扩张铺路，叠加此次美国对日军售，亚太地区局势不确定性加剧，或将促使我国装备建设提速。
　　相关标的：新雷能(300593，未评级)、陕西华达(301517，未评级)
　　相关ETF：军工ETF(512660)、军工龙头ETF(512710)、国防ETF(512670)
　　风险提示
　　消费复苏不及预期、供给侧减量政策落地不及预期、货币政策超预期收紧、地产逆周期政策不及预期、军品订单和收入确认不及预期。