市场策略
　　防守策略生效，布局窗口将现
　　近期市场调整幅度较大，符合我们此前反复强调的“震荡整固注意防守”的预判。11月以来，全球股市经历了一场明显的“再平衡”，资金从前期涨幅较大的科技板块流出，转向估值相对较低的资源品、消费、周期、制造等板块。当前时点，市场风险有所释放，微观结构显示各大指数半年线支撑较为强劲，可考虑逢指数重要支撑位分段布局上述受益于明年景气边际改善的板块。
　　相关ETF：中证500ETF（159922）、中证1000ETF（512100）
　　风格策略
　　科技成长散而后擒，周期制造消费微澜蓄浪
　　当前全球风险资产呈现“内稳外荡”的格局。海外“AI泡沫”隐忧导致科技类资产普遍回调，AI相关产业链因预期不再上调且交易拥挤等因素股价承压。结合上市公司三季报情况来看，一些行业的资本回报出现了明显改善，如非银金融、钢铁、基础化工、机械、部分消费品等。因不在风口，这些行业三季度并未得到投资者青睐，甚至出现了减配。随着消费、周期、制造等领域景气度的恢复，以及市场风险评价的下行，投资者风险偏好正在向中间收敛，重点关注相关行业的中盘蓝筹。
　　相关ETF：消费ETF(159928)、基建50ETF（516970/159635）、工程机械ETF（159542）、深成长ETF(159906)、中证现金流ETF(159235)、食品ETF(515710) 
　　行业策略
　　机械：政策与基本面双轮驱动，机械行业中盘蓝筹前景向好
　　《机械行业稳增长工作方案（2025-2026年）》从供需两侧发力，重点培育优质企业与细分产业集群，中盘蓝筹企业作为产业中坚将直接受益。行业呈现内需稳健、外需强劲态势。2025年1-10月叉车行业销量同比增长14.2%，其中出口同比增长15.5%，显示内外销同步回暖。海外市场方面，随着中美关税趋于稳定，我国机械装备出口需求有望持续释放，经营稳健的中盘蓝筹企业出海弹性更大。此外，“十五五”规划强调科技自立自强，在液压件、五轴机床等细分领域具备技术优势的企业，不仅能把握传统设备更新机遇，更有望切入新兴赛道，打开长期成长空间。
　　相关标的：中集车辆(301039，未评级)、杭叉集团(603298，买入)
　　相关ETF：机床ETF(159663)、专精特新ETF（563210） 
　　主题策略
　　AI应用：Nano2开启推理式视觉生成，AI应用场景加速渗透
　　Nano banana2正式发布，我们认为核心突破在于引入类LLM思考链路，先理解语义与逻辑，再执行像素生成，从扩散式生成跃迁到推理驱动的视觉智能生成，更接近具备图像生成能力的推理引擎，重构未来图像模型范式。底模能力为应用（用增）第一生产力，具有硬件-研究-模型-应用场景全栈AI路径的科技大厂更受益。
　　相关ETF：传媒ETF（512980/159805）、中概互联ETF（513220/159605）、恒生互联网ETF（513330/159688）
　　风险提示
　　全球地缘政治的不确定性、宏观经济波动导致投资不及预期、海外高利率拖累需求、海外贸易摩擦加剧、原材料价格上涨拖累企业盈利、AI应用落地不及预期等风险