【医药生物】小核酸药物风起云涌，下一代创新药浪潮呼之欲出——医药生物行业跨市场周报（20251124）(增持)
　　本周观点：小核酸药物风起云涌，下一代创新药浪潮呼之欲出。近期，全球范围内的小核酸药物领域频频出现新进展，引发产业界和投资界的高度关注。小核酸药物已从概念验证进入产业崛起前夜，行业迎来“技术突破+商业兑现”双主线驱动的黄金发展期。国内药企研发进展加速，2025年以来大批企业进入临床研究阶段，建议重点关注技术平台领先且管线差异化布局的龙头创新药企业，以及有望受益于产业整体景气度上行的创新产业链企业，建议关注恒瑞医药（A+H）、信达生物（H）、药明康德（A+H）、前沿生物、成都先导、键凯科技等。
　　【房地产】加速聚焦核心，1-10月核心6城土拍总价占比近半——土地市场月度跟踪报告（2025年10月）(增持)
　　 10月，光大核心30城成交宅地133宗，同比-33.2%，成交楼面均价9,279元/平，同比-4.5%。1-10月，百城宅地成交建面同比-9%，成交楼面均价同比+15%，核心6城宅地成交总价5,412亿元，占百城比重为44.7%。土地市场分化，楼市区域分化进一步加深，投资建议关注结构性阿尔法机会，推荐招商蛇口、中国金茂、华润万象生活、绿城服务等。