分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】“十五五”高水平对外开放的战略升级——《“十五五”规划》系列报告四
　　《“十五五”规划》建议稿明确提出“稳步扩大制度型开放”，标志着中国开放格局从要素流动型向规则制度型的跨越，更加强调主动对接国际高标准经贸规则，在全球经济治理中增强话语权和规则制定权。我们认为“十五五”期间高水平对外开放核心发力点将聚焦稳步推进人民币国际、形态多样的区域开放布局、提高服务业对外开放力度、深度扩大制度型开放、多边贸易的差异化合作五大重点领域。
　　公司研究
　　【机械制造】业绩稳健增长，推出差异化产品拓展下游应用——浙江鼎力（603338.SH）动态跟踪点评(增持)
　　浙江鼎力2025Q1-Q3实现营业收入66.7亿元，同比增长8.8%；归母净利润15.9亿元，同比增长9.2%。公司业绩稳健增长，我们维持公司25-27年净利润预测分别为20.7/24.1/27.5亿元，对应EPS分别为4.08/4.75/5.44元。高机市场成长空间广阔，公司海外发货恢复正常，利润率有望继续回升，维持“增持”评级。
　　【电子】进入北美新客户AI硬件供应链，二三增长曲线空间广阔——信维通信（300136.SZ）跟踪报告之十一(买入)
　　进入北美新客户AI硬件供应链，商业卫星保持领先优势。积极拥抱AI端侧机会，核心产品线持续增长。我们看好公司在成熟业务的竞争力，以及卫星通信、AI硬件、LCP、BTB、汽车互联等新业务的布局和成长性，当前市值对应25-27年PE估值为38X/34X/30X，维持“买入”评级。
　　【互联网传媒】AI驱动百度价值重估，AI云&AI原生广告商业化加速落地——百度集团-SW（9888.HK）2025年三季报业绩点评(买入)
　　我们持续看好百度AI生态价值，AI原生广告提升传统搜索广告变现能力，商业化蓄势待发，自研大模型+计算平台+自研芯片形成软硬协同，共同构建AI生态壁垒，净现金流维持健康水平;萝卜快跑商业模式得到验证，订单数量加速增长，出海拓展顺利。维持公司25-27年归母净利润预测182/205/230亿元，现价对应PE 15x/14x/12x，维持“买入”评级。
　　【海外TMT】汽车业务首次单季盈利转正，但手机&汽车毛利率或将面临压力——小米集团（1810.HK）2025年三季度业绩点评(买入)
　　考虑到手机上游成本涨价以及市场竞争加剧，我们维持2025年Non-IFRS净利润426亿元预测，但下调2026-27年预测至438/510亿元(前值597/728亿元)；但我们仍看好小米多元端侧在AI时代良好卡位+高端化+出海的长期增长逻辑，维持公司“买入”评级。