总量研究
　　【宏观】美元指数突破100后，强势美元将维持多久？——解构美国系列第十四篇
　　近期美元指数突破100点关口，主因美联储内部就12月降息分歧加大，美债收益率升高支撑美元指数上行，同时欧日政局动荡，推动美元被动走强。展望看，我们认为美元难以形成反转趋势，四季度或在100点左右的关口震荡，一是降息仍是美元交易主线，新美联储主席任命后或释放鸽派信号，带动美元指数下行，二是关税司法裁决结果待定、日本政府对汇率管控的态度，也将制约美元反弹的上限。
　　【策略】“十五五”规划引领，资本市场谱写创新升级新机遇——总量联合行业《“十五五”规划建议》解读
　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确要坚持以经济建设为中心，坚持高质量发展。从宏观角度来看，未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础。从产业角度来看，《建议》明确了国内产业未来五年的重要发展方向，这些方向将是未来资本市场关注的重点，涵盖传统产业、消费、新兴产业和未来产业等领域。
　　【金工】基于收益率曲线的国债久期轮动策略——量化资产配置系列之一（PPT）
　　我们根据Nelson-Siegel模型，构建收益率曲线。该模型的核心思想是利用三个因子（水平、斜率、曲率）描述收益率曲线的动态变化，通过预测上述三因子，即可进行债券的久期轮动。我们通过对传统预测模型进行改进，构造了久期轮动策略，该策略年化收益率4.63%，相对基准具备长期且稳健的超额收益。截至2025.10.31，模型发出配置长久期利率债的信号。
　　行业研究
　　【环保】氢氨醇：碳中和背景下不可低估的新市场——碳中和领域动态追踪（一百六十四）(买入)
　　（1）中国和欧盟碳中和进程持续，欧洲高碳价可扩大国内企业收益来源。（2）全球航运业正加快脱碳转型，国际海事组织（IMO）推动绿色燃料政策出台，绿色甲醇价格在船用需求快速提升和供给阶段性受限的情况下维持高位。（3）氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向有望获得更多投资，进而推动制氢设备、生物质气化炉等新技术开发及产业链持续降本。
　　【银行】10月金融数据前瞻：信贷季节性回落，社融、货币降速——流动性观察第118期(买入)
　　10月信贷投放季节性走弱，预计新增人民币贷款2000~4000亿左右，同比少增1000~3000亿。社融层面，预计增量6000~8000亿，政府债仍是主要贡献项，增速回落至8.4%附近。货币方面，季初财政多收少支、理财等资管产品负债端扩容背景下，政府存款、非银存款与一般存款间跷跷板效应明显，预计M1、M2增速环比均有回落。