今日焦点
　　英伟达  NVDAUS
　　业绩和指引均超预期，可持续性和供应链依然是焦点  评级:买入
　　收盘价:美元180.64  目标价:美元245.00  潜在涨幅: +35.6%
　　王大卫, PhD, CFADawei.wang@bocomgroup.com 
　　收入指引超预期，GB300占超三分之二Blackwell收入：FY3Q26营收/Non-GAAP（下同）EPS分别570亿/1.30美元，均超市场/我们预期，毛利率73.6%符合预期。管理层指引FY4Q26收入650亿美元（+/-2%），远超市场/我们预期。管理层指引FY4Q26毛利率75%（+/- 50bps），这与年初指引一致。
　　重申CY25/26 Blackwell/Rubin或贡献5,000亿美元，毛利率或继续保持75%左右：我们认为，短期的指引超预期固然对股价有正面作用，但投资者主要关注点依然在CY26以及之后的需求可持续性以及供应链是否可以满足需求上。我们对此持积极态度，并看好人工智能在2026年的投资前景。
　　上调FY26/27/28盈利预期：考虑到FY4Q26超过我们之前预期，我们上调FY26/27/28收入预测到2,138/3,044/3,554亿美元（前值2,070/2,950/3,271亿美元）。上调FY26/27/28 EPS预测到4.64/7.01/8.15美元（前值4.44/6.85/7.52美元），上调目标到245美元，维持买入评级。