本周行情回顾：本周申万通信指数下跌2.51%，上证指数下跌3.90%，深证成指下跌5.13%，创业板指数下跌6.15%，沪深300指数下跌3.77%，通信板块在31个申万一级行业中跌幅相对较小。本周通信三级子行业中，通信网络设备及器件跌幅最小(-1.76%)，通信线缆及配套跌幅最大(-6.09%)，各细分板块主要呈回调趋势。个股表现来看，德科立（24.82%）、实达集团（18.16%）、光库科技（14.86%）涨幅分列前三，三维通信（-19.61%）、汇源通信（-16.44%）、中嘉博创（-15.32%）跌幅分列前三。
　　谷歌发布Gemini 3，模型能力飞跃。当地时间11月18日，谷歌正式推出Gemini 3系列人工智能模型，并同步上线Gemini 3 Pro预览版。谷歌称，Gemini 3是迄今为止“最智能”和“最具事实准确性的”AI系统。它不仅拥有卓越的推理能力、多模态理解能力和智能体编码能力，还能将用户创意快速转化为应用程序，在创建软件、整理邮件和分析文档等任务中，相比前代产品都有显著提升。
　　Nano Banana 2更新上线，图像生成能力再提升。11月20日晚间，谷歌旗下图像生成工具Nano Banana 2更新上线。据官方简介，Nano Banana2（Nano Banana Pro）提供了更高的图像质量、更一致的编辑、更强的3D生成，以及针对复杂任务更深入的推理能力。根据实测，模型新增的文字理解功能堪称惊艳，将图像生成模型的能力边界拓展至PPT等图文并茂的解释性图片生成。
　　源杰科技启动赴港上市计划。11月19日，源杰科技召开第二届董事会第二十四次会议，审议通过境外发行H股并在港交所上市的筹备议案。源杰科技表示，本次H股上市，在于进一步推进公司国际化战略与海外业务布局，提升品牌影响力及资本实力，增强综合竞争力。董事会已同意授权管理层在12个月内启动前期筹备工作，后续将与中介机构商讨具体推进事宜，但目前上市细节尚未最终确定。本次事项需经公司董事会、股东会审议，及中国证监会、香港联交所等多机构备案或审核批准，最终实施存在较大不确定性，公司将按规定履行信息披露义务。
　　投资建议：谷歌AI商业化加速，形成明确产品线和用户规模。在AI带动之下，谷歌2025Q3营收首次突破千亿美元；Gemini大模型每分钟处理Token数量已达70亿，Gemini App全球月活跃用户数已达6.5亿人；在广告业务中，生成式AI已被用于素材生成、搜索广告推荐和视频广告生成，AI已“正向影响广告系统的每一部分”。谷歌AI产品火爆将持续带动算力投入，重点推荐谷歌链TPU配套光模块与OCS投资机会。
　　风险提示：AI发展不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、相关技术发展不及预期的风险。