核心观点
　　谷歌正式发布人工智能模型Gemini 3，并立即在谷歌搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线；谷歌云AI基础设施负责人表示谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4到5年的总体目标是实现“1000倍能力提升”。英伟达公布2026财年第三财季业绩，当季营收达570.06亿美元，同比增长62%，预计第四季度销售额将达到650亿美元，上下浮动2%。
　　近期，算力板块波动加大，考虑到AI带动的算力需求依然非常旺盛，我们认为调整是机会。目前，世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，不能简单对比近几年的云计算、新能源等，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。因此，我们对AI带动的算力需求以及应用非常乐观。
　　行情回顾
　　本期通信板块下跌，但相对表现好。通信（申万）指数下跌2.51%，跑赢沪深300指数1.26pcts，在申万31个一级行业中排名第6。二级子行业（申万）中，通信服务下跌1.72%，通信设备下跌2.74%。
　　推荐组合
　　本期推荐：中际旭创、新易盛、源杰科技、英维克、中国电信、中国联通。
　　上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、源杰科技、英维克、亨通光电、中国电信、中国联通”，相同权重测算平均下跌1.67%，跑赢通信(申万)指数0.84pcts，跑赢沪深300指数2.11pcts。
　　持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、工业富联、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技、奥飞数据等）；运营商（中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、*ST铖昌、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；线缆及深海科技（长飞光纤、亨通光电、中天科技、海兰信等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。
　　风险提示：国际环境变化；AI发展不及预期；竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。