事件描述
　　英伟达发布FY26Q3财报，实现营业收入570.1亿美元，同比+62.5%，环比+22.0%；GAAP净利润319.1亿美元，同比+65.3%，环比+20.8%。谷歌发布Gemini 3系列模型，多项权威基准测试全面提升，数学推理、多模态理解及Agent能力大幅领先同类模型。
　　事件评论
　　英伟达Blackwell强势放量+Rubin临近量产，数据中心驱动高增：英伟达FY26Q3实现营收570亿美元，同比+62%，环比+22%；GAAP净利润319亿美元，同比+65%，环比+21%；毛利率73.4%，同比-1.1pct，环比+1.0pct。数据中心营收达512亿美元，同比+66%；其中计算/网络收入达430/82亿美元，同比+56%/+162%，主要受GB300加速部署及NVLink、SpectrumX以太网与Quantum XInfiniBand强劲放量驱动。管理层指出，当前GB300贡献了Blackwell销售额的近三分之二，Rubin预计将于26H2加速推广，公司延续GTC大会Blackwell+Rubin 5000亿美金的销售目标，并表示仍有增长空间。公司强调AI基础设施需求持续超预期，超大规模数据中心加速扩张，云服务全面售罄，已部署GPU均满负荷运行。业务合作方面，Anthropic首次采用英伟达GPU，承诺初期采购最高10GW规模的GB与VR系统算力；公司亦与沙特签订三年期40–60万片GPU协议。FY26Q3库存环比+32%、供应承诺环比+63%，显示后续交付动能强劲。公司指引FY26Q4收入650亿美元，环比+14%；毛利率预计升至74.8%，环比+1.4pct。
　　谷歌Gemini 3展现强劲多模态能力，自研TPU有望提升成本效率：谷歌Gemini 3以突破性的1501分登顶LMArena排行榜，多模态理解、数学推理、长视频处理与Agent工具使用等能力全面升级，显著超越前代与同类竞品。Gemini 3创新性地支持原生生成式UI，从提示词直接生成可交互网页、工具及仿真界面，并全面接入搜索与Gemini App，对其广告与云业务形成正向拉动。模型卡显示，Gemini 3 Pro使用自研TPU训练，TPU依托大容量高带宽内存与可扩展的Pod，支持更大模型和批量规模，实现高效分布式训练并显著优化模型质量与速度，有望提升成本效率。谷歌同步推出Antigravity开发平台，支持多智能体协同，可直接访问编辑器、终端和浏览器，以自主执行端到端软件开发任务。截至25Q3，谷歌Gemini App月活跃用户已超过6.5亿，日请求量较上一季度环比增长约三倍；超70%的云用户使用谷歌AI，开发者数量达到1300万。
　　投资建议：英伟达FY26Q3业绩超预期，数据中心业务高速增长；GB300加速放量，Rubin平台预计在2026H2加速推广。谷歌Gemini 3展现强劲多模态能力，支持原生生成式UI，全面接入搜索场景；模型采用自研TPU训练，有望提升成本效率。全球算力需求加速释放，产业景气再得验证，持续看好海外AI算力供应链，重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子、华懋科技、英维克、沃尔核材，关注源杰科技、长芯博创、太辰光。
　　风险提示
　　1、国际环境变化；
　　2、AI投入与商业化不及预期；
　　3、上游关键原材料供应不及预期。