报告要点：
　　周度行情回顾
　　2025年11月16日至11月21日，人形机器人概念指数下跌5.68%，相较沪深300指数跑输1.91pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨57.83%，相较沪深300指数跑赢41.26pct。
　　A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，伟创电气周涨幅最大（+18.56%），芳源股份周跌幅最大（-21.32%)。
　　周度热点回顾
　　政策端，湖北省委书记王忠林指出要强化场景应用，着力构建“北斗+低空经济”“北斗+人形机器人”“北斗+人工智能”等新场景；重庆市经济和信息化委员会印发《重庆市加快推进人工智能终端产业创新蝶变行动计划（2026—2030年）》，推动具身智能机器人在企业智能化改造、数字化转型项目中率先应用。
　　产品技术迭代方面，Figure AI宣布，第二代人形机器人Figure 02已在宝马集团斯帕坦堡工厂参与生产了3万辆汽车，累计装载超过9万个零部件；优必选谭旻表示2026年工业人形机器人年产能将达5000台；地瓜机器人与傅利叶达成合作，傅利叶也将成为地瓜机器人S600全球首批战略伙伴；智元正全力支持玉树智能在特定商业场景具身智能的数据采集工作。
　　投融资方面，具身智能企业星动纪元宣布完成近10亿元A+轮融资。重点公司方面，广汽集团表示，具身智能机器人计划2027年启动大规模量产，力争到2030年实现机器人产业链产值突破10亿元；格力电器已开发可用在人形机器人上的关节模组等核心零部件；盛视科技正积极推进NAO机器人供应链的国产化，推出NAO6+升级产品，并尽快推出NAO7新一代。
　　周观点
　　11月19日，来自美国加州的Figure公司正式公布其第二代人形机器人Figure 02在宝马集团美国斯帕坦堡工厂为期11个月的部署成果。自Figure 02上线起仅6个月，Figure便将机器人交付至宝马美国工厂并展开测试。在上线后的10个月内，Figure就在一条正在运行的装配线上启动了完整部署，并在之后的每一个工作日持续运行。关键成果包括：每周一至周五、执行10小时班次完成超9万件金属板件装载、累计运行时长突破1,250小时、参与生产3万余辆宝马X3、行走估算超过120万步（约200英里）。Figure总结的其在一线作业中积累的关键经验，将来有望全面提升未来Figure 03的量产化与运营能力，建议关注：银轮股份、长盈精密。
　　风险提示
　　人形机器人发展不及预期风险；政策不及预期风险；行业内竞争加剧风险；零部件降本进程不及预期风险；应用场景不及预期风险。