核心要点
　　产业前沿
　　11月15日，openEuler发布全球首个面向超节点的操作系统；11月16日，EverMind团队宣布正式发布面向AI智能体的世界级长期记忆操作系统EverMemOS；11月16日，三星电子宣布未来五年将在韩国投资450万亿韩元（约2.2万亿人民币），重点投向AI基础设施以及研发；11月17日，中国信通院推动2项新立提案：EAI-bench《具身智能系统基准测试和评价框架》和《面向真实场景的具身智能遥操作数据采集系统技术要求》；11月19日，Figure创始人透露Figure 02已参与3万辆宝马汽车生产，执行焊接并设置绩效指标。
　　资本风向
　　11月14日，原力灵机获阿里巴巴数亿元A+轮融资；11月18日，金沃股份增发募资7.21亿元，用于轴承套圈生产基地改扩建及锻件扩产；11月19日，肇民科技拟发行可转债募资不超5.9亿元，用于精密部件及泰国生产基地建设；11月20日，星动纪元完成近10亿元A+轮融资。
　　本周观点
　　具身智能是AI最强应用，而人形机器人则是具身智能最重要的方向之一。在电动化之后，为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势。（1）本体：汽车主机厂、3C品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，同时拥有大脑以及硬件迭代能力和需求场景的如华为、字节、小米等人形机器人，仍然是商业逻辑最顺的。（2）供应链：特斯拉链是最快进入小批量的供应链，预计供应链短暂停滞后将重新启动；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构；华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地。
　　风险提示
　　（1）行业竞争加剧：随着人形机器人市场潜力逐渐被认可，越来越多的企业纷纷进入该领域，导致市场竞争日益激烈。原有参与者的竞争格局可能恶化，份额和溢价能力可能被侵蚀，进而影响机器人相关业务的盈利能力。
　　（2）人形机器人技术迭代不及预期：人形机器人涉及人工智能、机械控制、感知系统、能源管理等多个高精尖技术领域，技术复杂度高，研发周期长，可能导致关键技术突破缓慢。
　　（3）人形机器人量产进展不及预期：人形机器人发展过程中将面临智能能力提升、硬件降本等多重阻碍，若放量时间低于预期，将导致资本投入长期难以回收，对公司的业绩产生负向影响。