大类资产震荡期，交易盘需关注好信用债个券流动性。近期大类资产变动加剧，包括权益市场、黄金等资产的走势都有宽幅震荡。对于债券而言，情绪波动同样放大。后续博弈难度进一步转向个券后，建议投资者密切关注个券流动性的变化情况，把握好交易节奏。
　　信用债投资建议：
　　交易思路下，债市持续震荡，建议继续把握票息价值的同时适当关注中等期限信用债。当前偏弱的市场环境下，除了票息的直接价值外也建议关注个券流动性表现，规避流动性偏弱可能产生的超调风险。
　　 1）短期内建议投资者结合资金面波动的变化，在低杠杆水平中适度平滑套息策略的收益。
　　 2）当前的信用债市场，需要从Carry、流动性以及市场弹性等多方面考虑。短期内，同时考虑收益和操作稳健的基础上，建议继续持有短期限的下沉类型信用债，并适当关注中等偏长期限高等级信用债，以及科创债这类主题性机会。
　　银行二永债投资建议：
　　当前（截至2025年11月21日）3年期AAA -级二级资本债信用利差处于21 BP上下，建议关注资金面变化，以及信用债配置端的整体情绪来考虑板块博弈。
　　 1）配置盘：中长期考虑保险等机构负债端成本有望进一步下调，建议长期关注高等级银行二永债配置价值，并且更多参考绝对收益率水平进行拉久期操作。
　　 2）交易盘：考虑到交易盘对银行二永债更多是通过高频波段交易赚取资本利得，当前建议适当关注中等久期把握波段交易的资本利得机会，但同时需要把握交易节奏的变化
　　风险提示：经济出现超预期变化，政策超预期。