核心观点
　　高频经济数据关注点：第一，生产端热度持续回落，高炉、沥青、PX、PTA、全钢胎、半钢胎开工率均下降，其中沥青、PTA、全钢胎和半钢胎降幅较大。第二，商品房成交面积边际回升，整体低于近年来同期水平；土地供应面积延续季节性上行趋势，月底预期将迎来供地高峰。第三，物价整体回落，原油、焦煤、铜、铝、锌以及重点监测的猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果四类农产品价格均下降。第四，航运价格方面，SCFI连续三周回落，BDI大幅上行。短期重点关注消费与投资端增量政策落地及房地产市场恢复情况。
　　生产：热度持续下降，沥青、PTA、轮胎开工率降幅较大
　　11月21日当周，焦炉产能利用率持平，高炉开工率下降0.62pct，螺纹钢产量增加7.96万吨；石油沥青开工率下降4.2 pct；化工PX开工率较前一周下降0.36 pct，PTA开工率下降4.25 pct；汽车全钢胎开工率下降3.19 pct，半钢胎开工率下降2.61 pct。
　　需求：商品房成交面积边际回升，BDI指数持续上涨
　　11月16日当周，商品房成交面积边际回升，存销比升高；土地供应面积增长，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周增加4.44亿元；汽车厂家日均零售增加2.1万辆，日均批发增加2.7万辆。11月21日当周，SCFI指数下跌3.98%，CCFI指数上涨2.63%，BDI指数上涨7.06%。
　　物价：原油、焦煤、有色、农产品价格均下降
　　11月21日，布伦特原油价格下降2.84%至62.56美元/桶；焦煤期货价格下降7.33%至1113元/吨；LME铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.63%、-1.77%、-0.75%，国内螺纹钢期货价格上涨0.43%；农产品整体价格小幅回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.83%、-3.46%、-0.70%、-0.14%。
　　物流：执行航班量、城市拥堵情况均回升
　　11月20日当周，地铁客运量北京减少，上海增加；执行航班量国内国际均回升；一线城市高峰拥堵指数企稳回升。
　　风险提示
　　政策效果不及预期，流动性超预期收紧