截至11月21日，信用债ETF规模突破5000亿元，达到5002亿元，较11月14日增长65亿元。科创债ETF中，银华、泰康、富国周度增长4.9-6.2亿元。其他信用债ETF中，海富通短融ETF周度增长26亿元达到724亿元，是资金流入最多的信用债ETF，单只存量规模也是最高的。基准做市信用债ETF规模变化较小。
　　对应到成分券增减持上，延续上周（11月10-14日）规律，2-3年仍是信用债ETF主要增减持期限，科创债ETF增持行业以能源、电力为主，减持行业主要涉及城投。基准做市信用债ETF增持相对分散，减持超过1亿元的债券主要涉及城投、能源行业。观察PCF持仓券加权久期，多数信用债ETF久期基本稳定，集中在3-4年，天弘科创债ETF最近一周久期增长最大，增长0.26年至3.56年。
　　其中，科创债ETF“非成分券-成分券”利差中位数，11月21日较14日收窄3bp，达到7.1bp，主要是由于成分券行权估值上行导致。筛选“非成分券-成分券”利差压缩超过5bp的样本发现，多数样本成分券行权估值上行5-10bp，而对应剩余期限接近的非成分券行权估值基本稳定，结合成交明细来看，这些成分券大多出现了高估值成交。
　　10月以来科创债ETF成分券成交笔数/信用债成交笔数一直处于不超过5%的低位，成交活跃度较低，买入力量有限，若后续市场较弱，不排除成分券会补跌。上周统计时（11月14日），仍有部分主体的“非成分券-成分券”利差在20bp以上，11月21日最高利差已经收窄至16bp以内。
　　风险提示
　　国内财政、货币等政策超预期。