核心观点：
　　市场概况
　　上周（11月12日-11月18日）A股市场主要指数全部震荡调整，其中科创50跌幅最大，下跌了2.13%；上证50跌幅最小，下跌了1.04%。此外，上证综指下跌1.57%，深证成指下跌1.57%，创业板指下跌2.08%，沪深300下跌1.81%，中证500下跌1.93%。
　　11月18日，沪深两市两融余额为24,948.32亿元，较上周减少25.67亿元。其中融资余额为24,770.24亿元，较上周减少22.42亿元；融券余额为178.08亿元，较上周减少3.26亿元。户均融资融券余额为1,343,781元，较上周减少7,434元。有融资融券负债的投资者数量占全体融资融券投资者数量的占比为23.76%，较上周增加0.06个百分点。11月12日-11月18日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为437,462名，较前一周减少3.91%。
　　行业方面，上周电力设备、基础化工和农林牧渔行业融资净买入额较多，通信、电子和非银金融行业融资净买入额较少。上周融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和银行，较低的行业为综合、纺织服饰和轻工制造。融券方面，上周计算机、传媒和汽车行业融券净卖出额较多，电子、有色金属和医药生物行业融券净卖出额较少。
　　标的券情况
　　11月18日，市场ETF融资余额为1156.75亿元，较11月11日增加3.66亿元；融券余额为81.38亿元，较11月11日减少1.97亿元。其中，融资净买入额排名前五的ETF为恒生科技、华夏恒生互联网科技业ETF（QDII）、华夏上证科创板50成份ETF、易方达中证海外中国互联网50（QDII-ETF）、易方达中证香港证券投资主题（港股通）ETF。
　　从个股来看，上周个股融资净买入额前五名为宁德时代（300750）、东山精密（002384）、蓝色光标（300058）、江淮汽车（600418）、永太科技（002326）。上周个股融券净卖出额前五名为比亚迪（002594）、芯原股份（688521）、宁德时代（300750）、中矿资源（002738）、新宙邦（300037）。
　　风险提示：两融业务成本超预期变动风险；两融监管政策超预期变动风险。