关税扰动淡化后美国通胀缓慢降温
　　美国企业转嫁关税的节奏偏慢，关税对通胀的扰动可能会在明年趋于淡化。
　　我们构建的“进口含量高的CPI”自今年4月白宫宣布“对等关税”起至最新公布的9月期间共累计上升0.58%。表明美国进口敏感型终端消费品价格在关税落地后确实持续温和上涨，但其上涨节奏不足以造成整体通胀形势的恶化。
　　企业涨价慢的部分原因可能是白宫关税措施仍然存在因终审悬而未决造成的不确定性，故企业可能会为控制“菜单成本”而暂缓调价，终审尘埃落定后应该会有更多企业在明年初加入涨价的行列，不过从全年维度看，在企业逐渐完成调价后，关税对整体通胀的扰动效果可能会趋于减弱