核心观点：
　　海外GPT-5.1更新围绕效率和个性化升级，国内模型同样加速迭代。百度文心5.0多模态理解能力较为突出，有望为后续模型迭代提供更丰富的数据语料。MiniMax M2和Kimi k2Thinking接连荣登开源模型榜首，前者专为Agent和代码而生，成本仅为Claude 3.5 Sonnet的8%；后者则将在token效率、情感表达等模型工程化方向不断迭代，优化模型表现。后续凭借国内工程化优势，以及庞大用户群体提供的使用反馈，国产模型及AI应用产品存在赶超海外的基础。
　　行情回顾：
　　11月10日-11月14日，计算机（申万）指数下跌3.03%，跑输沪深300指数1.95pp。
　　投资组合：
　　本期建议：神州数码、达梦数据、海光信息、中望软件、万兴科技、深信服、合合信息、金山办公。
　　上期回顾：上期建议组合为——中控技术、达梦数据、海光信息、中望软件、万兴科技、深信服、指南针、金山办公，同权重下上期组合涨幅为-5.78%，同期计算机（申万）指数涨幅为-3.03%，组合超额收益-2.75%。
　　持续关注标的见报告正文部分
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、国际环境变化影响。