核心结论
　　11月14日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究深入实施“两重”建设有关工作。会议指出，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求，强化部门协同，注重软硬结合，推动国家重大战略深入实施、重点领域安全能力稳步提升。要优化项目审核，更加注重创新要素投入、无形资产投资，促进新质生产力发展。要合理安排项目建设与资金拨付节奏，强化项目和资金匹配，积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金，引导更多民间资本参与，放大“两重”建设效应。
　　投资数据方面，2025年1-10月，固定资产投资同比-1.7%（2025年1-9月为-0.5%），基建（不含电力）-0.1%（2025年1-9月为+1.1%），地产投资-14.7%（2025年1-9月为-13.9%），制造业投资+2.7%（2025年1-9月为+4.0%）。10月单月基建投资（不含电力）同比-8.91%（9月单月为-4.65%)。
　　专项债方面，截至2025/11/14，本周新增地方政府专项债发行金额1393.99亿元，周环比增加208.33%；本月新增发行1846.09亿元，年同比增加3512.70%；本年累计新增发行41491.91亿元，相比2024年同期增加6.35%。截至2025/11/14，2025年新增地方政府专项债累计发行进度为94.30%，慢于2024年同期发行进度100.04%（-5.74pct）。
　　水泥价格：本周全国水泥市场价格环比上涨0.3%。价格上涨区域主要是河北、福建、河南、湖南和广西地区，幅度10-40元/吨；价格回落区域为广东、重庆、贵州和陕西地区，幅度20-25元/吨。出厂价方面，本周全国水泥平均出厂价为267.2元/吨，环比+0.4%、年同比-20.7%。受部分地区价格持续上涨带动，全国整体价格呈震荡上行走势。当前已进入年内最后需求阶段，为提升盈利水平，多地区企业计划继续推动价格上涨，预计后续水泥价格将延续震荡运行态势。
　　行情回顾总结：本周（2025.11.10-2025.11.14）建筑指数上涨0.35%，建材指数上涨0.97%，同期上证指数下跌0.18%；2025年初至今，建筑指数累计上涨10.52%，在30个行业中位居21/30，建材指数累计上涨22.35%，在30个行业中位居10/30，同期上证指数上涨19.06%。
　　投资建议：市场活跃度迅速提速，对于低涨幅、低估值、低持仓的建筑建材板块值得关注，尤其权重个股；叠加美关税升级背景下，我们看好今年实物工作量超预期。个股层面：建议关注大建筑蓝筹股，推荐中国中铁、中国交建、关注中国铁建、中国电建、中国建筑等；海外工程，推荐中材国际、关注中钢国际、北方国际、中国海诚；内需顺周期弹性标的，推荐海螺水泥、鸿路钢构、华新建材、关注上峰水泥等。
　　风险提示：化债等政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。