金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-0.17%，跑输沪深300指数0.99pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-0.72%、+1.25%、-0.83%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+2.79%，跑赢沪深300指数1.97pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+1.96%、+3.59%、+2.48%、+2.61%。
　　投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨1.25%，跑赢沪深300指数0.42pct。权益市场上行带动投资收益高增，但OCI债权收益相对承压。2025年前三季度，债券市场利率有所回升，A股市场中枢上行。总投资收益率新华+8.60%＞人保+7.20%＞太保6.93%＞国寿+6.42%；综合投资收益率平安领先（+7.20%），预期部分高股息持仓贡献较大。第三季度FVOCI权益工具多浮亏或少量浮盈，主要系权益市场结构性分化，资金向科技板块集聚，而账户持仓偏爱的高股息资产表现承压。
　　2）券商：本周证券II（申万）下跌0.72%，跑输沪深300指数1.54pct。本周上交所披露10月开户数据。10月新开户230.99万户，较9月份减少21%，同比下降66%。10月A股整体表现震荡，缺乏明确催化或使得开户数环比下降，同比下降显著主因去年同期高基数所致。25年1-10月A股累计新开户2245.88万户，同比增长10.57%。我们认为经济定调积极下资本市场上升趋势仍在，证券行业景气上行趋势不变，是年内不可多得的相对低估+业绩同比高增的细分资产。在自营难以预测+不可持续，叠加增量资金持续入市带动ADT中枢高企下，当前经纪主线是不错的选择。
　　3）银行：本周银行（申万）上涨2.79%，跑赢沪深300指数1.97pct。当前银行股的定价权已逐渐转移至以机构为代表的长期资本手中，银行资负结构特征或成为未来银行股定价的核心因素。下周近端展望，预计市场交易风格不会轻易切换，但考虑10月经济数据弱预期，以及公募保业绩、政策面真空等因素影响，部分机构调仓需求或为银行板块带来行情，当下时点我们坚持银行股【配置】的策略，并建议补仓板块内部绩优股。
　　投资建议：1）保险：建议关注新华保险A+H、中国平安A+H、中国太平、中国人寿H、中国太保A+H；2）券商：推荐国泰海通（A+H）、华泰证券（A+H）、东方证券（A+H）、国信证券、广发证券（A+H）、湘财股份、中金公司（H）、中国银河（A+H）、东方财富、中信证券（A+H）、香港交易所、瑞达期货、九方智投控股、易鑫集团，建议关注方正证券；3）银行：推荐杭州银行，建议关注中银香港（H）、中信银行（H）、建设银行（H）、招商银行、宁波银行、青岛银行、重庆银行、上海银行。
　　风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。