核心观点
　　上周（2025.11.3-2025.11.7）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-0.7%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.8%、0.6%，超额收益分别为1.5%、-1.3%。29个中信行业板块中房地产位列第25名。
　　 （1）新房市场：上周(2025/11/1-2025/11/7)36城新房成交面积141.6万方，环比-41.6%，同比-46.3%。2025年11月1日至11月7日累计成交141.6万方，同比-45.9%。今年截至11月7日累计成交8414.8万方，同比-11.1%。
　　 （2）二手房市场：上周(2025/11/1-2025/11/7)15城二手房成交面积145.7万方，环比-6.1%，同比-31.3%。2025年11月1日至11月7日累计成交145.7万方，同比-30.0%。今年截至11月7日累计成交6684.1万方，同比+7.6%。
　　 （3）库存及去化：13城新房累计库存7815.0万平方米，环比+10.7%，同比-7.4%；13城新房去化周期为21.5个月，环比变动+2.5个月，同比变动+3.2个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为15.1个月、13.4个月、18.9个月、53.8个月，环比分别变动+0.2个月、+0.1个月、-0.1个月、+15.5个月。
　　 （4）土地市场：土地成交方面，2025年11月3日-2025年11月9日百城土地成交建筑面积860.6万方，环比-80.2%，同比-57.0%；成交楼面价1412元/平，环比-18.6%、同比-38.9%；土地溢价率+1.8%,环比-2.0%，同比-3.5%。截至11月9日,2025年累计成交土地建筑面积为97144.2万方，同比-6.6%。
　　投资建议：11月第1周新房成交环比下降，同比下降，二手房成交环比下降，同比下降。11月5日，深圳市印发《关于既有非居住房屋改建保障性租赁住房的通知》，支持将闲置和低效利用的非居住存量房屋改建为保障性租赁住房；平江县发布通知，对在新出让土地上新建的商品房项目，竣工验收之后才能启动商品房销售，成为湖南首个全面推行现房销售的县城。广州市发布通知2026年起，全市出让的居住用地100%实施装配式建筑，商业用地、工业用地在技术可行的前提下应用尽用装配式建筑。青岛重大项目谋划实施推进会指出要聚焦房地产转型发展抓项目，加快落地一批康养重点项目，有序推进旧城旧村改造，高质量开展城市更新。投资建议：1）房地产开发：建议关注华润置地、保利发展、滨江集团、绿城中国等；2）物业管理：建议关注华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：建议关注贝壳、我爱我家。
　　风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期