原油：美国原油库存上行，沙特OSP下调，本周油价下行。上周末，在OPEC+的定期会议上，OPEC+决定26Q1暂停增产，周一油价小幅上行。但周三EIA数据显示，截至10月31日，美国原油库存830.8百万桶，环比+570.0万桶，超预期上行，再加上沙特阿美宣布下调12月份面向亚洲市场的原油OSP，将阿拉伯中质和重质原油价格均下调1.4美元/桶，说明沙特对需求的担忧，二者一起导致油价下滑。展望后市，地缘风险进入释放期，OPEC+退出减产速度趋缓，当前油价下，成本因素导致美国的增产部分落空，对俄制裁、库存和开采成本成为了当前油价的支柱，预计未来油价保持震荡趋势。本周，Brent原油现货价64.80美元/桶，环比-1.15%；WTI原油现货价60.08美元/桶，环比1.02%。
　　动力煤：冷冬催生供暖需求，动力煤价格稳步上涨。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价780.7元/吨，较上周环比+2.05%。港口方面，贸易商挺价情绪浓厚，市场低价货源难寻，市场情绪较为乐观。本周环渤海九港合计库存报2363万吨，环比+1.99%；南方港口合计库存报641.8万吨，环比-0.34%。供给端：煤矿多维持正常生产水平，因安检较严，部分地区动力煤产量无增，市场供应预期缩紧。最新日期(20251031)国内重点电厂煤炭日耗量444万吨，环比(20251023)-1.99%，国内重点电厂煤炭库存最新数据(20251031)报12012万吨，环比(20251023)+1.53%。本周三峡出库水流量环比-24.94%，同比+67.00%。本周水泥价格指数环比+0.72%。下游化工等行业多以按需采购为主，库存维持常规水平。
　　双焦：焦炭四轮提涨，市场博弈仍存。焦炭方面，本周末日照准一报价1580元/吨，环比+3.27%。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1860元/吨，环比+5.68%。钢企方面，本周末螺纹钢报价3200元/吨，环比-0.31%。本周全国247家钢厂日均铁水产量234.17万吨，环比-0.91%。本周末焦炭开启第四轮提涨，下游焦钢企业目前开工尚处相对高位，但因盈利能力有限，对部分价格偏高煤种存抵触心理，对焦炭价格形成制约，市场参与者多持观望情绪。
　　天然气：美LNG出口再迎高峰。据能源咨询机构Rapidan Energy Group数据显示，今年前10个月，美国LNG生产商已签署2950万吨/年的长期销售与采购协议(SPA)，是2024全年700万吨的四倍有余。本周美国气价上涨，本周NYMEX天然气均价4.3美元/百万英热，较上周+18.4%。本周欧洲气价上涨，其中英国IPE天然气均价10.88美元/百万英热，较上周+3.6%；欧洲TTF天然气近月期货合约价格31.85欧元/MWh，较上周+1.5%。
　　油服：钻机活跃度方面，根据贝克休斯统计数据，2025年9月，全球活跃钻机数量为1812台，环比+19台。分地区来看，9月中东地区活跃钻机数量511台，环比+10台；其中陆上活跃钻机数426台，环比+10台；海上活跃钻机数85台，环比持平。8月亚太地区活跃钻机数量212台，环比持平；其中陆上活跃钻机数124台，环比+1台；海上活跃钻机数88台，环比-1台。截止11月7日当周，美国活跃钻机数量548台，环比+2台；其中陆上活跃钻机数527台，环比+2台；海上活跃钻机数19台，环比持平。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期