★一周复盘：A股走出独立行情
　　本周（11/03-11/07）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数跌1.48%，其中新兴市场（-1.42%）>前沿市场（-1.42%）>发达市场（-1.49%）。香港股市涨3.46%领跑全球，韩国股市跌6.08%全球表现最差。中国权益资产涨跌分化，分市场看，A股>港股>中概股。A股沪深京三市日均成交额20126亿元，环比上周（23256亿元)缩量3130亿元。A股宽基指数分化，其中微盘股指数涨3.16%表现最好，北证50指数跌幅3.79%表现较差。本周A股中信一级行业中共17个上涨（上周21个），13个下跌（上周9个）。领涨行业为新能源（+5.10%），领跌行业为医药（-2.36%）。利率方面，本周10Y国债收益率上行，1Y上行，利差收缩。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少6.6亿份，跟踪中证500的ETF份额减少0.4亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少0.4亿份。
　　★下周观点：短期仍以题材轮动为主
　　本周全球股市承压，主因美国流动性紧张压力叠加华尔街对AI泡沫的分歧加大，造成多国股市下跌。但A股却走出独立行情，不仅沪指一度再次站上4000点，且行情上更是以煤炭等红利板块和新能源板块齐涨为特征，表明当前在充裕的流动性之下，外围的扰动已被市场钝化处理。近期宏观进入真空期，而已经公布的经济数据喜忧参半，出口下滑但国内消费价格回升，呈现出和前几个月不同的内强外弱的边际变化。展望后市，我们认为在无更多宏观利空情况下，市场仍有望继续演绎高位轮动的行情，指数难以真正下跌。
　　★风险提示：
　　经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。