★智利10月发运明显回升，市场对供应博弈加剧
　　上周（11/03-11/07）锂盐价格偏强震荡。LC2511收盘价环比+1.5%至8.05万元/吨，LC2601收盘价环比+1.9%至8.23万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比-0.2%至8.04、7.82万元/吨。氢氧化锂价格持稳，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别为7.56、8.05万元/吨。电工价差维持0.22万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔至0.48万元/吨。
　　据智利海关，10月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.76万吨，环比+50%，同比+28%；其中对中国出口1.62万吨，环比+46%，同比-4%，对应10月到港量环比预计回升。1-10月智利共计出口碳酸锂及氢氧化锂21.5万吨，同比-0.7%；其中对中国出口13.7万吨，同比-15%。硫酸锂方面，10月智利对中国发运硫酸锂0.17万吨（约854吨LCE），环比-64%，同比-80%；1-10月对中国共计发运硫酸锂7.2万吨（3.6万吨LCE），同比+81%。
　　江西自然资源厅上周四盘后公示了枧下窝采矿权出让收益评估报告，若按照进程估算，复产可能会到12月中下旬及以后，同时因采矿权出让收益以及资源税的影响，市场转而交易江西云母矿生产成本进一步提升，使得盘面价格重新偏强运行。我们认为，此次内容公示或预示枧下窝整体复产进程正在顺利推进中，但复产所需时间仍难以有较为明确的一致预期，需注意审批效率超预期的冲击。基本面来看，SMM数据显示上周碳酸锂产量21534吨，环比+454吨，周度库存12.4万吨，环比-3405吨，下游需求依旧旺盛之下去库节奏仍在加速。不过供应方面，智利锂盐发运量与澳矿出口均有边际抬升，国内锂盐资源也在同步扩产，短期预计维持区间宽幅震荡格局，中线来看，动力需求年底至明年一季度预计走弱，可关注中期逢高沽空策略。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。