★市场综述：
　　伦敦金震荡微跌至4001美元/盎司。10年期美债收益率微升至4.09%，通胀预期2.28%，实际利率微升至1.83%，美元指数跌0.2%至99.6，标普500指数跌1.6%，人民币震荡，沪金转为溢价。
　　金价在4000美元关口展开多空博弈，在高点回调10%后出现抄底的迹象，但潜在的利空压力压制金价反弹空间。首先，美国政府停摆时间创历史新高，对经济和就业的拖累进一步显现，并且加快了美国金融市场流动性边际转紧的趋势，黄金亦受到拖累。迫于压力两党达成协议的意愿有所增加，美国政府如果结束停摆短线利空黄金。其次，近期美国重要经济数据缺失，非农连续两个月未公布，美联储多位官员的讲话表达了对降息前景的谨慎态度，市场对12月的降息预期下降。第三，中美关税问题边际缓和，中国暂缓部分商品出口限制，自APEC峰会后关税朝着缓和方向发展。最后是美国经济数据表现尚可。10月ADP新增就业4.2万，高于预期和前值，但由于关税和政府停摆，预计就业市场压力会继续增加。美国10月ISM制造业PMI从49.1回落至48.7，预期49.5，新订单分项回升、物价缓和、就业依旧偏弱，非制造业PMI则从50回升至52.4，预期50.8，新订单和物价分项同时上涨，就业分项走弱。11月密歇根大学消费者信心从53.6下降至50.3，一年期通胀预期从4.6%反弹至4.7%，当前美国经济尚未衰退，但就业市场走弱的趋势较为明显，经济展望偏悲观。
　　国内黄金税收改革落地，首饰需求受到抑制，投资需求可能受到提振，内盘表现好于外盘。此外，中国央行10月继续增持黄金储备，但增量放缓，对黄金的利多有限。
　　★投资建议：
　　短期金价仍处于回调趋势中，内盘黄金维持小幅溢价状态。
　　★风险提示：
　　地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。