观点：基于AI延申的科技应用，包含具身智能、Robotaxi、智能驾驶、飞行汽车等都有望在未来持续成为资本关注点。小鹏在以“涌现（Emergence）”为主题的2025小鹏科技日上展示了其在人工智能与物理世界融合方面的多项重大突破（第二代VLA大模型、全栈自研量产Robotaxi、全新一代人形机器人IRON，以及汇天飞行汽车系列）；同时特斯拉股东大会，马斯克万亿薪酬获得批准，26年人形机器人迎来量产。科技企业的技术方向和重大投资都在宣告“科技成为当下兵家必争之地”，我们建议首先关注包括特斯拉、小鹏为首的科技领先企业。但是，在年底也需注意资金面流动性或将阶段性趋紧，建议关注业绩有支撑、估值相对较低且有提升潜力的公司，推荐关注科博达、星宇、继峰、松原等；以及业绩恢复，估值具备明显性价比的敏实、宁波华翔等。与此同时，央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。
　　行业情况更新：
　　根据乘联会周度数据，10月第五周全国乘用车市场日均零售15.5万辆，同比去年10月同期增长47%，较上月同期增长10%。
　　最近一周传统原材料价格指数、新能源原材料价格指数均下降。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别-0.6%/-0.6%；新能源车原材料价格指数分别0.8%/+0.2%。
　　市场情况更新：
　　本周汽车行业总成交额5954.05亿元（环比-2.01%），本周汽车行业指数收7850.78点，全周下降1.24%。同期沪深300指数收报4678.79点，全周上升0.82%。汽车行业指数涨幅低于沪深300指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第28位，较上周下降16位。
　　本周行业个股上涨132个，下跌138个。其中涨幅最大的个股是海马汽车、潍柴动力、美晨科技，分别上涨50.0%、22.1%、17.2%，跌幅最大的个股是恒帅股份、标榜股份、隆盛科技，分别跌幅-20.8%、-20.0%、-13.0%。
　　重要事件：①小鹏科技日：VLA推动物理AI，Robotaxi量产在即；②特斯拉股东大会：26年人形机器人迎来量产，马斯克万亿薪酬获得批准。
　　投资分析意见：基于科技+中高端+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐星宇股份、福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期