周度观点：港资房企股价尚未反映未来中国香港房价上行预期，建议积极关注。近期我们接连发布中国香港楼市专题深度，我们认为中国香港楼市调整已接近尾声，而本土头部房企市占率集中，楼市上行期业绩及股价弹性大，同时随着美国步入降息周期，亦利于加快中国香港楼市企稳复苏、房企持有物业价值重估及融资成本改善，正逐步得到市场认可。我们在中国香港楼市专题系列二重点梳理的新鸿基地产、恒基地产、信和置业本周上涨3.49%、7.62%和4.56%，我们认为当前港资房企股价仍未反映未来房价上行预期，随着中国香港楼市库存逐步消化，房价重回上行通道，股价空间有望进一步打开。
　　三四线楼市新变化，结构性机会仍存。我们10月28日发布高品质住宅专题四《三四线楼市新变化，结构性机会仍存》，认为三四线楼市调整较早，库存去化周期已相对稳定，房价调整幅度正逐渐收缩。同时三四线改善及大户型化趋势明显，“好房子”付费意愿较强，且房价较低更易达成房产“消费品+居住属性”共识。随着主流房企拿地回归一二线，三四线仅深耕型本地房企或在本地布局多年央国企保持拿地，土拍竞争强度较弱，为项目利润率留有更多余地，我们认为三四线城市或存在结构性机会，更多分析建议关注专题报告。
　　短期优质企业股价调整，为中期持有提供介入机会。短期受上年四季度高基数影响，楼市成交同比或延续承压，叠加市场风险偏好抬升，板块缺乏向上催化；中期维度来看，“好房子”趋势并不会因短期楼市调整发生改变，历史包袱较轻的品质房企有望率先受益趋势并不会发生改变，近期优质企业股价调整为中期持有提供介入机会。
　　投资建议：短期市场风险偏好抬升叠加楼市承压，市场对地产板块关注降温，建议把握地产中期确定性机会：1）受益“好房子”建设的华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资房企新鸿基地产、恒基地产、信和置业等；3）受益商业复苏、分红有吸引力的商管企业华润万象生活等。同时持续关注保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务、贝壳-W等细分领域头部企业，主题角度关注地方国企及园区类企业。
　　政策环境监测：国务院批复成渝地区双城经济圈国土空间规划。
　　市场运行监测：1）成交环比回落，后市有待观察。本周(11.1-11.7)重点50城新房成交1.3万套，环比降39.6%，重点20城二手房成交1.8万套，环比降6.9%。11月（截至7日）重点50城新房月日均成交同比降51.1%，环比降18.1%；重点20城二手房月日均成交同比降28.1%，环比升14.1%。2）库存环比上升，去化周期23个月。截至11月7日，16城取证库存9129万平，环比升0.2%，去化周期23个月。
　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行70.5亿元。2）地产股：本周房地产板块跌0.22%，跑输沪深300（0.82%）；当前地产板块PE（TTM）63.56倍，估值处于近五年96.55%分位。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险